>> 國泰君安期貨-對二甲苯：短期震蕩市，中期仍偏強；PTA：多PTA空PX；MEG：開工下滑，趨勢偏強-240105
| 上傳日期： |
2024/1/5 |
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| 605KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
賀曉勤 |
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【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
對二甲苯：趨勢仍偏強,關(guān)注5-9正套頭寸，做空PXN頭寸。供需方面，揭陽石化下周重啟，PXN進一步上行空間或有限，關(guān)注逢高空PXN策略。需求端PTA裝置開工率本周變化不大，整體開工率持平。因此PX估值整體由成本支撐。紅海局勢不明朗，油價波動率放大，市場擔憂成品油需求較差對油價產(chǎn)生利空影響，油價略有回落，短期震蕩市。中期仍需考慮地緣風險溢價，趨勢偏強。
PTA：供應增加而需求邊際轉(zhuǎn)弱，PTA單邊估值上方壓力位6100元/噸，多PTA空PX對沖操作。核心矛盾目前集中在成本端。裝置開工率變化不大。聚酯開工季節(jié)性開工進入下滑通道，近期瓶片三房巷50萬噸檢修，開工率下滑，產(chǎn)能調(diào)整后負荷上調(diào)為90%。盡管今年聚酯環(huán)節(jié)利潤和庫存情況相較其他年份明顯好于均值，然而難以避免1月份開工的季節(jié)性下滑，PTA仍然面臨單周累庫3-5萬噸的現(xiàn)狀，整體矛盾不大。因此成本對于PTA的估值來說影響更加直接。關(guān)注地緣風險溢價對估值的支撐，5-9正套。揭陽石化下周重啟，成品油庫存累積需求繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，多PTA空PX對沖操作。
MEG：海內(nèi)外供應收縮，乙二醇趨勢偏強。上周到港18萬噸，但整體港口庫存仍然下滑至107萬噸。本周到港預計在15萬噸規(guī)模，乙二醇累庫壓力不大。國產(chǎn)乙二醇裝置開工率59.67%（較上期下跌2.09%）。聚酯開工變化不大，乙二醇或延續(xù)去庫格局。紅海事件將持續(xù)擾動乙二醇盤面，操作以逢低多為主。5-9正套操作。
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