>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-240105
| 上傳日期： |
2024/1/5 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
大華繼顯關(guān)于馬來西亞12月棕櫚油產(chǎn)量調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，沙巴產(chǎn)量變化幅度為-10%至-14%；沙撈越產(chǎn)量變化幅度為-11%至-15%；馬來半島產(chǎn)量變化幅度為-10%至-14%；全馬產(chǎn)量變化幅度為-10%至-14%。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：馬來和印尼的棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性回落，但是并沒有超預(yù)期的降幅，高頻數(shù)據(jù)來看，馬來12月產(chǎn)量和出口雙降，預(yù)計12月馬來西亞棕櫚油庫存難以大幅下降。產(chǎn)地棕櫚油價格仍然缺乏上漲的驅(qū)動，不過，產(chǎn)地進(jìn)入季節(jié)性低產(chǎn)期，產(chǎn)地自身基本面也沒有新的利空，產(chǎn)地棕櫚油價格近期受原油和其他油料作物走勢影響。國內(nèi)棕櫚油開始降庫，但是短期內(nèi)庫存仍維持高位。
豆油：國內(nèi)大豆的周度壓榨量不高，但是豆油相比其他植物油的性價比不高，豆油的消費較弱，所以豆油庫存小幅變化，大豆2、3月份進(jìn)口量目前看偏低，關(guān)注1月份豆油的庫存變化。豆油05合約目前主要受成本因素影響，豆油短期跟隨CBOT大豆波動，隨著巴西新豆上市的臨近，CBOT大豆下行的壓力越來越大，這將使得豆油05合約承壓。
菜油：3月份之前，菜籽和菜油進(jìn)口量預(yù)計仍將偏高，對應(yīng)的菜油供應(yīng)將維持高位，國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大，這令菜油缺乏上漲動能。預(yù)計菜油將和豆油保持低價差去刺激需求。
當(dāng)前全球的油料作物供應(yīng)充足，美豆出口銷售進(jìn)度偏慢而巴西大豆上市在即、馬來棕櫚油高庫存、國際菜籽價格疲軟，所以從原料的角度來說，油脂短期仍不具備大幅上漲的驅(qū)動；國際市場豆油價格偏弱拖累其他油脂，巴西新豆即將上市令CBOT大豆承壓，預(yù)計國內(nèi)三大油脂震蕩偏弱，維持偏空思路。
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