>> 長(zhǎng)江期貨-棉紡策略日?qǐng)?bào)-240105
| 上傳日期： |
2024/1/5 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
洪潤(rùn)霞,黃尚海 |
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簡(jiǎn)要觀點(diǎn)
◆棉花：反彈高度有限
展望2024年，上半年震蕩下行為主，下半年將有所好轉(zhuǎn)。上半年，全球可能因?yàn)槊绹?guó)和新疆天氣好轉(zhuǎn)而增產(chǎn)，全球期末庫(kù)存屬于中高位值，供應(yīng)寬裕，不缺棉花；明年進(jìn)口棉和進(jìn)口紗將重回國(guó)內(nèi)，帶來(lái)沖擊，大約增加供應(yīng)120萬(wàn)噸；下游紗線、坯布、服裝都在累積庫(kù)存，尤其是棉紗的庫(kù)存增長(zhǎng)迅猛，中間棉紗貿(mào)易商社會(huì)庫(kù)存巨大，需要一定周期去化解庫(kù)存，才能有所起色；棉價(jià)上方套保壓力存在，所以上半年棉花以走弱為主。下半年，工商期末庫(kù)存偏緊，到了5月份以后，棉花供應(yīng)壓力減弱，另外美國(guó)批發(fā)零售商庫(kù)存降低，便具有采購(gòu)動(dòng)力，后期出口會(huì)有所好轉(zhuǎn)。目前來(lái)看，棉價(jià)在1月會(huì)期現(xiàn)回歸，有反彈的可能，但是16000以上套保壓力較大，反彈高度有限。
操作上，皮棉加工企業(yè)建議對(duì)棉花庫(kù)存套保；紡織用棉企業(yè)建議暫時(shí)觀望；投機(jī)者建議逢高做空。
◆ PTA：關(guān)注上方壓力
上游芳烴供應(yīng)偏緊限制仍存，但PTA基本面日漸承壓，成本與需求間博弈存在，預(yù)期短線期現(xiàn)市場(chǎng)或是先強(qiáng)后弱，關(guān)注原油、宏觀攪動(dòng)及基本面牽制。
◆乙二醇：偏弱運(yùn)行
現(xiàn)貨方面：張家港乙二醇收盤(pán)價(jià)格在4385元/噸,上漲99元，華南市場(chǎng)收盤(pán)送到價(jià)格在4450元/噸,上漲80，美金收盤(pán)價(jià)格在520美元/噸,上漲13美元。
供需方面，國(guó)內(nèi)乙二醇總開(kāi)工55.19%，較節(jié)前下降1.38%，下游聚酯開(kāi)工率穩(wěn)定在87.96%，較節(jié)前上漲0.32%。
港口庫(kù)存方面：截至1月2日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量104.4萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少2.4萬(wàn)噸。天氣原因卸貨相對(duì)緩慢，下游剛需支撐下港口發(fā)貨穩(wěn)定，華東主港庫(kù)存持續(xù)去化。
總結(jié)，本次上漲一方面是國(guó)際油價(jià)反彈帶動(dòng)，另一方面乙二醇供應(yīng)端減量，國(guó)內(nèi)裝置月初檢修，且進(jìn)口貨源也因海外因素到港較少，因而在成本與供應(yīng)端支撐下盤(pán)面增倉(cāng)上行，需要注意的是隔夜原油價(jià)格松動(dòng)，預(yù)計(jì)今日盤(pán)面可能回落。
◆短纖：震蕩偏弱
生產(chǎn)端滌綸短纖工廠產(chǎn)銷清淡；下游滌紗及織造企業(yè)開(kāi)機(jī)率均隨之小幅下降。滌綸短纖期貨承壓下挫，因而走勢(shì)弱于原料，短中期漲跌跟隨原料波動(dòng)。
◆白糖：窄幅震蕩
國(guó)際方面，巴西中南部進(jìn)入榨季末期，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)向北半球轉(zhuǎn)移，目前印度、泰國(guó)食糖生產(chǎn)進(jìn)度均不及去年同期，ICE原糖價(jià)格有所修復(fù)。國(guó)內(nèi)方面，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍回暖，廣西糖廠已全面開(kāi)榨，疊加進(jìn)口糖源到港影響，供應(yīng)階段性充裕，春節(jié)臨近，終端現(xiàn)貨詢價(jià)增加，采購(gòu)意愿增強(qiáng)，但成交未有明顯放量。預(yù)計(jì)短期白糖價(jià)格維持窄幅震蕩運(yùn)行為主，關(guān)注現(xiàn)貨補(bǔ)庫(kù)情況。（資訊來(lái)源：沐甜科技泛糖科技）
◆紙漿:震蕩偏弱
紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為172.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.8萬(wàn)噸；部分下游需求回升：雙膠紙開(kāi)工率環(huán)比增加3.1%，銅版紙開(kāi)工率環(huán)比持平，生活用紙產(chǎn)能利用率62.6%，環(huán)比減少1.9%；據(jù)Europulp數(shù)據(jù)顯示，2023年10月份歐洲港口紙漿月末庫(kù)存量環(huán)比下降10.2%，同比下降5.2%，庫(kù)存總量由9月末的138.6萬(wàn)噸下降至124.5萬(wàn)噸。2023年11月漂白針葉漿進(jìn)口數(shù)量76.9萬(wàn)噸，同比增加24%。全年累計(jì)進(jìn)口量838.6萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加27.9%。據(jù)悉，Arauco公司調(diào)整1月份報(bào)盤(pán)。針葉漿銀星760美元/噸；本色漿金星720美元/噸；闊葉漿明星650美元/噸不變。1月部分外盤(pán)紙漿報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)支撐有限。紙漿供應(yīng)端恢復(fù)正常水平，國(guó)際主要產(chǎn)漿國(guó)庫(kù)存及歐洲庫(kù)存下降，紙漿主要港口庫(kù)存小幅增加，國(guó)內(nèi)需求仍處于淡季，下游成品紙需求有限，短期紙漿市場(chǎng)價(jià)格偏弱震蕩，建議觀望。（數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，同花順iFinD）
◆蘋(píng)果：震蕩調(diào)整
產(chǎn)區(qū)方面，山東棲霞產(chǎn)區(qū)目前紙袋晚富士80#以上片紅一二級(jí)果農(nóng)貨價(jià)格在3.80-4.00元/斤，紙袋晚富士80#片紅一二級(jí)客商貨價(jià)格4.20-4.50元/斤；洛川產(chǎn)區(qū)70#起步統(tǒng)貨價(jià)格在3.30-3.40元/斤。（數(shù)據(jù)來(lái)源：中果網(wǎng)）
銷區(qū)市場(chǎng)情況：1月4日，廣東批發(fā)市場(chǎng)早間到車量回落，市場(chǎng)交易氛圍一般。（數(shù)據(jù)來(lái)源：上海鋼聯(lián)）
整體來(lái)看，隨著元旦節(jié)日已過(guò)，交易略有轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)到貨減少，臨近春節(jié)，多數(shù)果農(nóng)出貨意愿升溫，禮盒類包裝及走貨有所增加，主要以客商自存貨源為主，節(jié)日備貨氛圍有所增強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)期價(jià)震蕩調(diào)整為主，關(guān)注下游消費(fèi)、走貨情況以及春節(jié)備貨情況。
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