>> 申萬宏源-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)周報：關(guān)注高股息，MR催化多，電影元旦數(shù)據(jù)亮眼-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
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| 1342KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
林起賢,袁偉嘉,任夢妮 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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本期投資提示：
市場避險情緒上升，關(guān)注傳媒中的高股息標(biāo)的。1）教育出版國企：具有現(xiàn)金充沛、需求剛性、競爭格局穩(wěn)定的特點，市場擔(dān)心文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制超五年后稅收優(yōu)惠政策變化，我們認(rèn)為經(jīng)歷超1個月的調(diào)整，利空已經(jīng)消化，且各教育出版國企仍可能獲得其他稅收優(yōu)惠和補貼。重點關(guān)注中南傳媒、鳳凰傳媒、中文傳媒等高股息標(biāo)的。2）分眾傳媒：公司規(guī)劃3年內(nèi)每年不低于扣非凈利潤80%現(xiàn)金分紅，公司作為電梯廣告領(lǐng)軍企業(yè)，在廣告大盤平淡背景下充分驗證了其稀缺的全國性媒體網(wǎng)絡(luò)價值的韌性。3）游戲板塊：生命周期長的游戲公司現(xiàn)金流較好，網(wǎng)易、吉比特、三七互娛等歷史上分紅較多。
科技板塊近期調(diào)整，但我們?nèi)钥春肁I和MR的星辰大海。1）MR近期催化：華爾街見聞從供應(yīng)鏈獲悉，售價3499美元的Vision Pro預(yù)計將于2024年1月27日在美國上市。1月4日，高通發(fā)布應(yīng)用于MR頭戴設(shè)備的芯片Snapdragon XR2+ Gen 2，三星和谷歌將采用Snapdragon XR2。1月9日—12日CES2024展會展開，混合現(xiàn)實硬件廠商Meta、HTC和Magic Leap等將展示新產(chǎn)品。我們近期發(fā)布《蘋果引領(lǐng)空間計算，3D內(nèi)容與MR應(yīng)用展望——XR行業(yè)深度之六》重點討論了蘋果Vision pro等MR硬件創(chuàng)新、MR應(yīng)用場景、GenAI背景下3D內(nèi)容產(chǎn)業(yè)機遇。傳媒相關(guān)的重點標(biāo)的：上海電影、愷英網(wǎng)絡(luò)、風(fēng)語筑、芒果超媒、華策影視、飛天云動、絲路視覺、羅曼股份、寶通科技。2）AI近期催化：OpenAI擬下周將上線"自定義GPT商店"，用戶只需要提交對話指令、額外的知識數(shù)據(jù)，然后選擇是否需要網(wǎng)絡(luò)搜索、數(shù)據(jù)分析和圖片生成等多模態(tài)功能，就能快速開發(fā)自定義ChatGPT助手并分享到商店中并收益分成。我們認(rèn)為AI視頻的進(jìn)化迭代、AI 3D的突破將是2024年AI產(chǎn)業(yè)的核心變化，也將進(jìn)一步推動視頻、游戲、MR內(nèi)容等行業(yè)供給的突破。
電影24年元旦檔開門紅，“悅己”消費消費高景氣持續(xù)驗證。根據(jù)貓眼，2023年全國電影總票房549.15億元，其中，國產(chǎn)影片票房占比83.77%，強勢復(fù)蘇。23年票房前五的影片分別為《滿江紅》、《流浪地球2》、《孤注一擲》、《消失的她》和《封神第一部》，年內(nèi)共有11部影片票房破10億。為期三天的元旦檔期收獲了15.3億元總票房，創(chuàng)下中國影史元旦檔票房新高。展望24年，考慮到供給改善+宣發(fā)優(yōu)化（短視頻宣發(fā)助力+分線發(fā)行探索），我們認(rèn)為電影作為線下“悅己”消費仍將保持較高景氣。重點核心關(guān)注上海電影、貓眼娛樂、光線傳媒、華策影視、萬達(dá)電影；建議關(guān)注阿里影業(yè)、博納影業(yè)、中國電影、歡喜傳媒等。
標(biāo)的：A股：上海電影分眾傳媒中南傳媒鳳凰傳媒愷英網(wǎng)絡(luò)光線傳媒；港股：騰訊控股網(wǎng)易貓眼娛樂閱文集團飛天云動美圖阿里影業(yè)
風(fēng)險提示：內(nèi)容和互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)策邊際趨嚴(yán)風(fēng)險；項目延期/表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險；競爭加劇影響利潤率風(fēng)險；內(nèi)容公司無法及時適應(yīng)AI時代變革，在競爭中處于不利地位的風(fēng)險
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