>> 國投證券-傳媒行業(yè)動態(tài)分析：2024年一季度選股邏輯較為復(fù)雜-240105
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
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| 584KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
焦娟,馮靜靜 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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2023年傳媒行業(yè)回顧：Q1漲幅最大，Q2板塊輪動，Q3大跌，Q4再一輪上漲。
1）2023年整體傳媒板塊的行情，始于2022年10月28日，超跌修復(fù)；2023年1月30日起，彼時市場普遍認(rèn)為AIGC/ChatGPT是一波類似元宇宙的主題，隨著市場對于AI技術(shù)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展認(rèn)知加深，后于3月初-中旬開始介入；2）2023年Q2，傳媒板塊整體震蕩，行情輪動至低位股/其他低估值板塊，由游戲輪動至出版等板塊；3）2023年Q3，板塊進(jìn)入階段性的調(diào)整期，至2023年10月24日收盤傳媒（中信）指數(shù)為2325.35，階段性觸底；4）三季度的調(diào)整，空間到位的同時，疊加產(chǎn)業(yè)主線條非常強勁的持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)第二階段的“應(yīng)用落地”邏輯的持續(xù)催化，文生視頻Pika1.0出圈，谷歌Gemini推出等，推動傳媒板塊再一輪上漲。
2024年的選股邏輯將與2023年明顯不同，24Q1選股邏輯較為復(fù)雜。
從歷史行情看，2023年上半年圍繞AI技術(shù)變革所引發(fā)的股價上漲，主要對應(yīng)于第一階段的主題性機會。相較2023年上半年的普漲，2023年四季度及2024年預(yù)計將迎來產(chǎn)業(yè)第二階段的“應(yīng)用落地”的邏輯催化。2024年一季度傳媒行情，延續(xù)2023年“映射”邏輯且契合2024年“應(yīng)用落地”邏輯。2024年一季度的選股邏輯較為復(fù)雜，這源于：一方面，市場處于2023年“映射”投資邏輯的延續(xù)階段（MR、Gemini）；另一方面，也是傳媒第二輪（10月24日起）的輪動階段（我們預(yù)判將輪動至影視、體育、營銷等）。
2024年我們看好三個部位以及及三類標(biāo)的。
產(chǎn)業(yè)發(fā)展在2024年的主線條：應(yīng)用落地出爆款→搶關(guān)鍵生態(tài)位→上市公司有3條路徑、關(guān)注更多非傳媒標(biāo)的。
除了第一季度的選股邏輯較為復(fù)雜之外，第二季度開始，傳媒板塊的投資邏輯，我們預(yù)判將正式切換到“應(yīng)用落地出爆款”，同時選股思路相應(yīng)需要變化。
GPT/Gemini×MR利好體育、教育類等“逆人性”的應(yīng)用方向，九州點眾等下沉市場（新部位）的新環(huán)節(jié)（移動互聯(lián)網(wǎng)時代所沒有的）；現(xiàn)有上市公司我們看好三類標(biāo)的：有資源稟賦搶先發(fā)優(yōu)勢、有投資收購的成功經(jīng)驗去快速切入、緊隨大巨頭的生態(tài)建設(shè)。此外，非傳媒類的上市公司，如果要向GPT/Gemini/MR等高景氣的上行方向去布局，也可以納入關(guān)注的范圍。
投資建議：
2024年一季度的選股邏輯，一是關(guān)注“映射”投資邏輯的延續(xù)（MR、Gemini相關(guān)）；二是關(guān)注板塊內(nèi)的輪動，重點推薦影視、體育、營銷等子方向。按照上述邏輯所選出來的標(biāo)的，排序上優(yōu)先逆人性、新環(huán)節(jié)、IPO新股與有并購重組成功經(jīng)驗的標(biāo)的。
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風(fēng)險提示：治理風(fēng)險；升級迭代、轉(zhuǎn)型革新進(jìn)度低于預(yù)期。
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