>> 財(cái)通證券-農(nóng)業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤周報(bào)：產(chǎn)能如期延續(xù)去化，持續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
大小： |
822KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
財(cái)通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
余劍秋 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周農(nóng)林牧漁收于2795.17，周環(huán)比-2.34%，滬深300周環(huán)比-2.97%。本周農(nóng)林牧漁細(xì)分板塊普遍下跌，細(xì)分板塊中飼料業(yè)跌幅最大為-3.86%，漁業(yè)跌幅最小為-0.72%。
生豬養(yǎng)殖：豬價(jià)偏弱調(diào)整，產(chǎn)能持續(xù)去化。供應(yīng)端出欄平穩(wěn)，需求端節(jié)后略有減弱，凍品出庫(kù)壓力較大，豬價(jià)弱勢(shì)震蕩。腌臘進(jìn)入尾聲，標(biāo)肥價(jià)差進(jìn)一步收窄，大豬仍待消化。補(bǔ)欄情緒一般，仔豬和母豬成交冷清，淘汰母豬價(jià)格仍處低位。短期來看，需求端支撐偏弱，供應(yīng)端出欄壓力較大，同時(shí)凍品庫(kù)存和大豬仍待消化，豬病影響持續(xù)，預(yù)計(jì)豬價(jià)弱勢(shì)震蕩。中長(zhǎng)期，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流壓力增加明顯，去化易增難減，補(bǔ)欄亦缺乏窗口期，產(chǎn)能去化或持續(xù)。周期底部位置特征明顯，仍然建議底部位置配置生豬養(yǎng)殖。1）數(shù)量端：12月能繁母豬存欄環(huán)比延續(xù)下行。根據(jù)涌益咨詢，12月能繁口徑1環(huán)比-0.84%（傾向于全規(guī)模），口徑2環(huán)比-0.72%（傾向于規(guī)模型）；根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，12月能繁母豬存欄量較11月環(huán)比-2.09%，其中規(guī)模場(chǎng)環(huán)比-2.02%，中小散環(huán)比-4.09%。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，11月能繁母豬存欄量環(huán)比-1.2%。生豬出欄均重本周略有上行，根據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計(jì)，1月4日，全國(guó)商品豬出欄均重124.30kg，90kg以下占比6.00%，150kg以上占比7.89%。2）價(jià)格端：本周豬價(jià)震窄幅調(diào)整。根據(jù)涌益咨詢，1月4日，商品豬出欄價(jià)為14.23元/kg，周環(huán)比-1.45%；規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬出欄價(jià)303元/頭，周環(huán)比持平；豬肉價(jià)為18.58元/kg，周環(huán)比-2.36%。二元母豬略有下行，根據(jù)wind，1月5日，二元母豬價(jià)格為29.83元/kg，周環(huán)比-0.10%。3）利潤(rùn)端：本周生豬養(yǎng)殖延續(xù)虧損。1月5日，自繁自養(yǎng)和外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖盈利為-233.21元/頭、-214.46元/頭。相關(guān)標(biāo)的：牧原股份，溫氏股份，新五豐，巨星農(nóng)牧。
禽類養(yǎng)殖：白羽雞價(jià)格窄幅震蕩，關(guān)注后續(xù)引種情況。本周需求端偏弱，供應(yīng)亦在收緊，價(jià)格窄幅震蕩。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2023年11月祖代引種及自繁更新量在11.60萬套，環(huán)比+10.48%，引種國(guó)及品種為新西蘭科寶，受10月底美國(guó)阿拉巴馬州禽流感疫情影響，美國(guó)未有引種。目前祖代產(chǎn)能去化已傳導(dǎo)至父母代雞苗銷量，商品代價(jià)格上行周期預(yù)計(jì)2024H1啟動(dòng)。截至1月5日，白羽肉雞主產(chǎn)區(qū)平均價(jià)7.59元/公斤，周環(huán)比-1.04%；毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-2.16元/羽。截至12月6日，快大雞、中速雞、土雞、烏骨雞全國(guó)均價(jià)分別為6.50/6.07/8.32/7.43元/斤。相關(guān)標(biāo)的：圣農(nóng)發(fā)展，益生股份。
動(dòng)保：下游低迷行業(yè)暫承壓，潛在成長(zhǎng)性持續(xù)催化。從養(yǎng)殖周期角度，由于下游養(yǎng)殖端旺季低迷，Q4以來行業(yè)銷量短期承壓。從行業(yè)批簽發(fā)數(shù)據(jù)來看，2023年Q1/Q2/Q3/10月，圓環(huán)同比+6%/-6%/+13%/-13%，偽狂犬同比+16%/+12%/-5%/-29%。從產(chǎn)品周期角度，多數(shù)公司在產(chǎn)品拓展、產(chǎn)能擴(kuò)張上有積極變化，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局邊際改善；非瘟疫苗等新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展順利（亞單位疫苗如期上報(bào)應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)，正按照專家評(píng)審意見完善相關(guān)資料），有望進(jìn)一步打開行業(yè)成長(zhǎng)空間。相關(guān)標(biāo)的：中牧股份、科前生物、生物股份等。
種業(yè)：轉(zhuǎn)基因品種取得審定編號(hào)，商業(yè)化應(yīng)用更近一步?；A(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品方面，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，玉米現(xiàn)貨平均價(jià)為2545元/噸，周環(huán)比下行，12月USDA報(bào)告上調(diào)全球產(chǎn)量預(yù)期；大豆現(xiàn)貨平均價(jià)為4910元/噸，周環(huán)比上行，12月USDA報(bào)告下調(diào)全球產(chǎn)量預(yù)期；小麥現(xiàn)貨平均價(jià)為2841元/噸，周環(huán)比下行。根據(jù)11月9日NOAA的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)厄爾尼諾現(xiàn)象將會(huì)持續(xù)到北半球的春季（2024年4月至6月），概率超過62%，持續(xù)關(guān)注對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的影響。轉(zhuǎn)基因方面，12月7日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布品種審定通過公告，其中轉(zhuǎn)基因玉米品種37個(gè)，轉(zhuǎn)基因大豆14個(gè)，前期公示品種均取得審定編號(hào)。其中轉(zhuǎn)基因玉米，從性狀端來看：大北農(nóng)22個(gè)（59%），杭州瑞豐9個(gè)（24%），北京糧元4個(gè)（11%），中種集團(tuán)2個(gè)（5%）；從品種端來看：隆平高科8個(gè)，先正達(dá)4個(gè)，大北農(nóng)3個(gè)，登海種業(yè)2個(gè)，豐樂種業(yè)1個(gè)。目前品種審定正在申請(qǐng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證，即將開啟售賣，短期關(guān)注轉(zhuǎn)基因種子的價(jià)格以及明年的制種面積和區(qū)域，長(zhǎng)期關(guān)注行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局轉(zhuǎn)變以及各公司業(yè)績(jī)的量?jī)r(jià)齊升。相關(guān)標(biāo)的：大北農(nóng)、隆平高科、豐樂種業(yè)、登海種業(yè)、荃銀高科等。
寵物：外銷方面，隨海外客戶去庫(kù)結(jié)束看好四季度出口數(shù)據(jù)逐步改善，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年1-11月零售包裝狗食或貓食飼料出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%/+1.9%/+37.1%/+18.7%/+29.6%；內(nèi)銷方面，根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2023年雙十一大促活動(dòng)中，寵物食品增速為29.7%，遠(yuǎn)高于其他消費(fèi)賽道。上市公司旗下品牌表現(xiàn)亮眼，乖寶全網(wǎng)銷售額突破3.6億，同比增長(zhǎng)約28%；佩蒂旗下爵宴全網(wǎng)銷售額突破2500萬，同比增長(zhǎng)67%；中寵旗下領(lǐng)先品牌全渠道同比增長(zhǎng)130%，均高于行業(yè)平均增速，持續(xù)看好頭部公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)市占率的提升。相關(guān)標(biāo)的：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)物疾病風(fēng)險(xiǎn)，極端災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)
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