>> 平安證券-中國經(jīng)濟高頻觀察(1月第1周)：基建水泥需求回溫-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
平安證券 |
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作者： |
鐘正生,常藝馨 |
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本周工業(yè)生產(chǎn)大多季節(jié)性回落，僅部分化工品生產(chǎn)有所修復(fù)。值得關(guān)注的是，水泥需求同比恢復(fù)，尤其是基建水泥直供量同比漲幅明顯提升，或受增發(fā)萬億國債的資金撥付帶動。
1、生產(chǎn)：1）鋼鐵繼續(xù)減產(chǎn)。本周主要鋼廠日均鐵水產(chǎn)量、與地產(chǎn)相關(guān)的鋼鐵建材（螺紋鋼和線材）產(chǎn)量回落；板材（熱卷、冷軋和中厚板）產(chǎn)量保持相對穩(wěn)定，受制造業(yè)和出口支撐。2）水泥生產(chǎn)平穩(wěn)，庫存回落，需求同比提升。上周水泥磨機運轉(zhuǎn)率持平，略高于去年同期；水泥庫容比繼續(xù)回落，低于去年同期。需求方面，據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計，2023年12月27日-1月2日，本周全國水泥出庫量環(huán)比下降2.5%，同比跌幅收窄3個百分點至24.7%；基建水泥直供量環(huán)比下降2%，同比漲幅提升4.8個百分點至9%。3）石油瀝青開工率繼續(xù)下滑，略高于去年同期。4）化工品開工率多數(shù)回升，包括山東地?zé)掗_工率、純堿、甲醇、苯乙烯、聚氯乙烯、PTA等。進(jìn)口配額下發(fā)、節(jié)前備貨對山東地?zé)掗_工率形成提振。5）汽車輪胎開工率季節(jié)性回落。多用于乘用車和輕卡的汽車半鋼胎開工率回落1.3個百分點，仍處歷史同期高位；多用于重卡的汽車全鋼胎開工率本周回落0.7個百分點，低于歷史同期均值。
2、地產(chǎn)：新房銷售環(huán)比回落，去年年末沖量的影響消退。本周61個樣本城市新房日均成交面積環(huán)比回落4成，同比增速回落至-27%。不過，2023年年末沖量存在影響，移動平均4周后，樣本城市新房銷售同比增速小幅回升，其中一線城市新房銷售同比增速基本持平，二線、三線城市同比跌幅有所收窄，僅四五線城市同比增速進(jìn)一步回落。二手房銷售同比維持正增長。本周15個樣本城市二手房日均成交面積較去年同期高3%，較歷史同期均值低6成。
3、內(nèi)需：貨運指標(biāo)大多回落，整車貨運流量指數(shù)、公共物流園吞吐量、主要快遞分撥中心吞吐量均環(huán)比下行，同比增速也有回落；元旦假期后客運也有回落。國內(nèi)客運執(zhí)飛航班數(shù)量平穩(wěn)，國際客運航班及24城地鐵客運量自高位小幅回落。
4、外需：運價提升。本周中國出口集裝箱運價上漲3%，上海、寧波港口運價分別上漲7.8%和2.7%。上周港口貨物及集裝箱吞吐量回升。2023年12月15日至31日監(jiān)測港口累計完成集裝箱吞吐量同比增長18%，近四周同比增長6.1%；完成貨物吞吐量同比增長4.9%，近四周同比增3.7%。
5、物價：南華工業(yè)品指數(shù)下跌。主要商品中，金屬、能化、煤炭、水泥價格下跌，玻璃及鐵礦石價格上漲。農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比持平，其中蔬菜、水果和雞蛋價格上漲，豬肉價格繼續(xù)下跌。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策不及預(yù)期，海外經(jīng)濟衰退程度超預(yù)期，地緣政治沖突升級等
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