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供應(yīng)：高頻數(shù)據(jù)看，到港端由于前期天氣影響消除導(dǎo)致本期出現(xiàn)集中到港的現(xiàn)象，到港量增加明顯。發(fā)運(yùn)環(huán)比有所回落，但絕對(duì)值依然較高，壓港船只有所增加，預(yù)計(jì)后期到港量維持較高水平。近期四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來(lái)看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運(yùn)目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)300萬(wàn)噸至3.23-3.38億噸。必和必拓上調(diào)產(chǎn)量目標(biāo)500-550萬(wàn)噸（西澳產(chǎn)區(qū)上調(diào)400萬(wàn)噸，Samarco上調(diào)100-150萬(wàn)噸）；FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬(wàn)噸。
　　需求：本周鐵水維持下降走勢(shì)，環(huán)比下降3萬(wàn)噸至218萬(wàn)噸。有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)檢修環(huán)比下降，預(yù)計(jì)后期鐵水將低位有所上升。疊加春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)疏港量維持高位。
　　庫(kù)存：本期鐵礦石港口庫(kù)存累庫(kù)明顯，鋼廠由于補(bǔ)庫(kù)，總庫(kù)存保持季節(jié)性累庫(kù)趨勢(shì)。本周鋼廠庫(kù)存增幅除了港口現(xiàn)貨采購(gòu)，更多增量來(lái)自于海飄資源到貨。而供應(yīng)端，到港量高位，壓港船只也有所增加，預(yù)計(jì)近期卸貨量保持高位。預(yù)計(jì)卸港量于疏港量，累庫(kù)將有所收窄。
　　價(jià)格和基差：鐵礦石62%澳粉指數(shù)140.1美元/干噸，周環(huán)比跌幅0.32%，鐵礦石期貨主力漲幅大于青島港PB粉大于新交所掉期主力。卡粉基差低位有所走強(qiáng)，超特粉和PB粉基差持平走勢(shì)。
　　觀點(diǎn)：本周鐵礦石沖高后有所回落，價(jià)格周環(huán)比維持上漲。但在上下游價(jià)格表現(xiàn)中，鐵礦石依然強(qiáng)于成材和雙焦。鐵礦石近期的上漲一方面是交易品種本身供需雙強(qiáng)，庫(kù)存低位；另一方面也交易24年鋼材需求的增量。短期，鋼材處于季節(jié)性淡季，鋼廠利潤(rùn)維持低位，但考慮到鋼廠庫(kù)存可控，預(yù)計(jì)鋼廠生產(chǎn)有韌性，對(duì)低庫(kù)存的鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格有支撐。周度數(shù)據(jù)看，本期供增需減，庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)，需關(guān)注累庫(kù)高點(diǎn)是否超過(guò)23年。雖然估值不低，但在鋼材壓力體現(xiàn)前，向上趨勢(shì)不改。后期重點(diǎn)跟蹤發(fā)運(yùn)是否高于季節(jié)性，同時(shí)廢鋼對(duì)鐵水的替代。操作上，可貼水較大時(shí)短多參與，結(jié)合虛值賣權(quán)保護(hù)。前期建議在60遠(yuǎn)以下價(jià)差參與5-9正套操作，當(dāng)前5-9正套可繼續(xù)參與。