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節(jié)前開始聚丙烯轉(zhuǎn)弱，本周延續(xù)弱勢，收跌2.46%至7377元，周五拉絲主流價(jià)7350-7450元，期貨下跌負(fù)基差向上收斂。油鏈估值來看，周內(nèi)油價(jià)震蕩上行，油價(jià)受需求走弱壓制下跌引起化工回調(diào)，而油價(jià)上漲時(shí)化工供需疲軟跟漲有限。
　　供應(yīng)端，短期檢修高位、開工低位、產(chǎn)量低位依然支撐市場，目前周度產(chǎn)量同比增速僅在2%；中期，去年底的投產(chǎn)計(jì)劃后延，關(guān)注安徽天大、惠州力拓、國亨化學(xué)裝置在一季度的投產(chǎn)情況，5月合約供應(yīng)壓力仍較大。從利潤表現(xiàn)來看，除外采丙烯外依然全面虧損，PDH虧損幅度最大，油制虧損已有大幅改善，元旦前廣東石化20萬噸油制聚丙烯裝置成功產(chǎn)出粒料，供應(yīng)端短期關(guān)注存量裝置的負(fù)荷抬升，中期關(guān)注PDH利潤修復(fù)對(duì)于投產(chǎn)影響。需求端，國內(nèi)淡季下游開工繼續(xù)下移，從跨年后的兩油庫存高位表征今年下游備貨的消極心態(tài)，當(dāng)前兩油庫存依然高位，壓制現(xiàn)貨價(jià)格疲軟。
　　成本端，焦點(diǎn)關(guān)注原油。本周EIA庫存數(shù)據(jù)商業(yè)原油繼續(xù)去庫，但在煉廠開工高位及成品油需求淡季下，成品油全面累庫引起對(duì)需求的擔(dān)憂，并且紅海事件發(fā)展之下對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)有顯著影響，但油品運(yùn)輸經(jīng)驗(yàn)證影響有限因此面反應(yīng)不及前期，弱需求下油價(jià)下方風(fēng)險(xiǎn)較大，向上則關(guān)注利比亞沙拉拉油田停產(chǎn)對(duì)于油價(jià)的帶動(dòng)。
　　整體來看，伴隨油制利潤修復(fù)有增產(chǎn)及投產(chǎn)兌現(xiàn)預(yù)期，加之需求弱勢下上游累庫幅度超往年，供需雙弱。中期，聚丙烯轉(zhuǎn)向?yàn)楣┬桦p增格局，上半年供應(yīng)壓力或大于需求增量，新裝置的投產(chǎn)將持續(xù)擠壓進(jìn)口在低位，出口若放量將改善國內(nèi)供需平衡，而原油難以對(duì)聚丙烯形成持續(xù)驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)聚丙烯仍將偏弱。