>> 長江期貨-棉紡策略日報-240109
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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| 900KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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簡要觀點
◆棉花：反彈高度有限
展望2024年，上半年震蕩下行為主，下半年將有所好轉(zhuǎn)。上半年，全球可能因為美國和新疆天氣好轉(zhuǎn)而增產(chǎn)，全球期末庫存屬于中高位值，供應(yīng)寬裕，不缺棉花；明年進口棉和進口紗將重回國內(nèi)，帶來沖擊，大約增加供應(yīng)120萬噸；下游紗線、坯布、服裝都在累積庫存，尤其是棉紗的庫存增長迅猛，中間棉紗貿(mào)易商社會庫存巨大，需要一定周期去化解庫存，才能有所起色；棉價上方套保壓力存在，所以上半年棉花以走弱為主。下半年，工商期末庫存偏緊，到了5月份以后，棉花供應(yīng)壓力減弱，另外美國批發(fā)零售商庫存降低，便具有采購動力，后期出口會有所好轉(zhuǎn)。目前來看，棉價在1月會期現(xiàn)回歸，有反彈的可能，但是16000以上套保壓力較大，反彈高度有限。
操作上，皮棉加工企業(yè)建議對棉花庫存套保；紡織用棉企業(yè)建議暫時觀望；投機者建議逢高做空。
◆ PTA：關(guān)注上方壓力
上游芳烴供應(yīng)偏緊限制仍存，但PTA基本面日漸承壓，成本與需求間博弈存在，預(yù)期短線期現(xiàn)市場或是先強后弱，關(guān)注原油、宏觀攪動及基本面牽制。
◆乙二醇：偏強運行
原油方面：海外航運受阻，美國原油庫存下降，國際油價震蕩偏強。
現(xiàn)貨方面：張家港乙二醇收盤價格在4503元/噸,上漲74，華南市場收盤送到價格在4520元/噸,上漲70，美金收盤價格在530美元/噸,上漲6美元
供需方面:截止5日，國內(nèi)乙二醇總開工56.02%（升0.82%)，一體化57.08%（平穩(wěn))；煤化工54.11%(升2.29%)。
港口庫存方面：截止1月4日，華東主港地區(qū)乙二醇港口庫存總量102.41萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少1.99萬噸，降幅1.91%。周內(nèi)主港發(fā)貨尚可且天氣影響下部分港口仍有封航，本周庫存延續(xù)去化趨勢。
總結(jié)：地緣政治因素仍在發(fā)酵，航運危機暫時難解之下,成本支撐因素仍在。乙二醇自身供應(yīng)端進口仍有減量預(yù)期，短期港口庫存持續(xù)去化，市場看漲情緒較強，下游接貨積極，預(yù)計乙二醇將繼續(xù)反彈。
◆短纖：震蕩偏弱
生產(chǎn)端滌綸短纖工廠產(chǎn)銷清淡；下游滌紗及織造企業(yè)開機率均隨之小幅下降。滌綸短纖期貨承壓下挫，因而走勢弱于原料，短中期漲跌跟隨原料波動。
◆白糖：穩(wěn)中偏強
國際方面，巴西榨季接近尾聲，北半球主產(chǎn)國的食糖生產(chǎn)數(shù)據(jù)同比減少，減產(chǎn)預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，印度當前產(chǎn)量同比大幅降低，對供應(yīng)擔憂以及原油價格反彈支撐原糖，本周ICE原糖價格震蕩收漲，短期市場目前轉(zhuǎn)向北半球，疊加巴西超預(yù)期豐產(chǎn)壓力仍存，ICE糖價反彈動能有待觀察，關(guān)注北半球生產(chǎn)進度及印度糖醇政策變動。國內(nèi)方面，受春節(jié)備貨情緒帶動，產(chǎn)區(qū)價格略微上調(diào)，疊加12月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)相對利多，庫存同比處于歷史低位，采購意愿增強，下游終端詢價增加，貿(mào)易商適時補庫，市場成交有所回暖，短期期價穩(wěn)中偏強運行。（資訊來源：沐甜科技泛糖科技）
◆紙漿:震蕩偏弱
紙漿主流港口樣本庫存量為172.8萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸；部分下游需求回升：雙膠紙開工率環(huán)比增加3.1%，銅版紙開工率環(huán)比持平，生活用紙產(chǎn)能利用率62.6%，環(huán)比減少1.9%；據(jù)Europulp數(shù)據(jù)顯示，2023年10月份歐洲港口紙漿月末庫存量環(huán)比下降10.2%，同比下降5.2%，庫存總量由9月末的138.6萬噸下降至124.5萬噸。2023年11月漂白針葉漿進口數(shù)量76.9萬噸，同比增加24%。全年累計進口量838.6萬噸，累計同比增加27.9%。據(jù)悉，Arauco公司調(diào)整1月份報盤。針葉漿銀星760美元/噸；本色漿金星720美元/噸；闊葉漿明星650美元/噸不變。1月部分外盤紙漿報價穩(wěn)中偏弱，對國內(nèi)市場支撐有限。紙漿供應(yīng)端恢復(fù)正常水平，國際主要產(chǎn)漿國庫存及歐洲庫存下降，紙漿主要港口庫存小幅增加，國內(nèi)需求仍處于淡季，下游成品紙需求有限，短期紙漿市場價格偏弱震蕩，建議觀望。（數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，同花順iFinD）
◆蘋果：震蕩調(diào)整
產(chǎn)區(qū)方面，山東棲霞產(chǎn)區(qū)目前紙袋晚富士80#以上片紅一二級果農(nóng)貨價格在3.80-4.00元/斤，紙袋晚富士80#片紅一二級客商貨價格4.20-4.50元/斤；洛川產(chǎn)區(qū)70#起步統(tǒng)貨價格在3.30-3.40元/斤。（數(shù)據(jù)來源：中果網(wǎng)）
銷區(qū)市場情況：1月8日，廣東批發(fā)市場早間到車量不大，市場交易氛圍一般。（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)）
整體來看，隨著元旦節(jié)日已過，交易略有轉(zhuǎn)淡，市場到貨減少，臨近春節(jié)，多數(shù)果農(nóng)出貨意愿升溫，禮盒類包裝及走貨有所增加，主要以客商自存貨源為主，春節(jié)備貨氛圍有所增強，預(yù)計短期內(nèi)期價震蕩調(diào)整為主，關(guān)注下游消費、走貨情況以及春節(jié)備貨情況。
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