>> 財信證券-傳媒行業(yè)深度：內(nèi)容提質(zhì)與技術(shù)創(chuàng)新，期待2024年AI應(yīng)用落地-240107
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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| 2849KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
何晨,曹俊杰 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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回顧2023年：“AI+”主線貫穿傳媒全年行情。（1）2023年，申萬傳媒指數(shù)上漲16.80%，跑贏WIND全A 21.99pct，漲幅位列申萬行業(yè)第二名。（2）監(jiān)管方面，促進行業(yè)更加規(guī)范運行。一方面，此前針對網(wǎng)絡(luò)安全、平臺經(jīng)濟、泛文娛等多領(lǐng)域的整頓治理取得積極成效，游戲管理新規(guī)旨在促進行業(yè)運行更加規(guī)范，短劇強調(diào)發(fā)展與治理并重；另一方面，高層高度重視AI、虛擬現(xiàn)實等新技術(shù)的發(fā)展應(yīng)用；積極推進數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃，完善數(shù)據(jù)要素基礎(chǔ)設(shè)施，深入挖掘數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
展望2024年：一是關(guān)注AI/數(shù)據(jù)要素/MR等主題投資機會。（1）AI：多模態(tài)迭代超預(yù)期，2024年有望迎來下游應(yīng)用爆發(fā)時刻。海外OpenAI巨頭領(lǐng)跑，不斷推出GPT-4 Turbo、GPTs等重磅更新；toC付費訂閱帶動OpenAI年營收已達13億美元，較2022年收入增長超45倍，未來商業(yè)化空間可期。下游應(yīng)用有望在2024年迎來爆發(fā)，一是協(xié)同辦公、搜索引擎等為代表的工具端商業(yè)化進程提速，如Microsoft 365Copilot正式開啟商用、NewBing企業(yè)版的推出等；二是AIGC重塑內(nèi)容生產(chǎn)流程，賦能影視、游戲、營銷等多內(nèi)容場景實現(xiàn)降本增效。（2）數(shù)據(jù)要素：政策指引逐漸完善，產(chǎn)業(yè)落地加快。一方面，2023年數(shù)據(jù)要素制度建設(shè)明顯加快，企業(yè)會計資產(chǎn)入表、數(shù)據(jù)要素×三年行動計劃等頂層指引不斷出臺，各地方省市的大數(shù)據(jù)條例、數(shù)據(jù)要素相關(guān)細則逐漸完善。另一方面，地方數(shù)據(jù)交易平臺加快建設(shè)，截至2023年8月，我國已上線226個地方數(shù)據(jù)開放平臺；公共數(shù)據(jù)授權(quán)運營積極展開，衡陽市公共資源交易中心以18億元首次公開交易“衡陽市政務(wù)數(shù)據(jù)資源和智慧城市特許經(jīng)營權(quán)”。隨著人工智能、大數(shù)據(jù)等高速發(fā)展，數(shù)據(jù)要素有望進一步釋放我國經(jīng)濟增長動能。（3）VR/AR/MR：硬件性能持續(xù)改進，有望拉動2024年出貨量提升。近兩年受大環(huán)境低迷、需求不足等影響，全球VR出貨量持續(xù)走低、投融資活動趨于放緩，2023年前三季度全球VR出貨量同比降低30.39%至449萬臺，2023H1全球VR/AR行業(yè)年度融資并購金額同比減少73.21%至87.4億元。2023年6月，以Meta的Quest3、蘋果的Vision Pro為代表的兩款MR設(shè)備相繼發(fā)布，備受市場矚目，硬件性能取得明顯提升，有望驅(qū)動2024年全球VR設(shè)備出貨量進入上升通道。
二是關(guān)注影視院線/游戲/營銷等子板塊的結(jié)構(gòu)性機會。（1）影視院線：內(nèi)容提質(zhì)增效，關(guān)注短劇增量及電影分線發(fā)行。2023年1-11月電視劇備案數(shù)量同比多增52部，2023前三季度全網(wǎng)劇集和綜藝正片有效播放量同比增速分別為0.84%和-0.47%；微短劇熱度持續(xù)上升，近兩年備案量均突破2500部，預(yù)估當前市場規(guī)模達200億元，未來有望繼續(xù)保持快速增長。電影方面，2023年全國電影票房突破540億元，創(chuàng)近三年最高水平，關(guān)注未來分線發(fā)行可能帶來的結(jié)構(gòu)性增長機會。（2）游戲：版號供給釋放，關(guān)注小游戲渠道紅利和結(jié)構(gòu)性出海機會。新品周期帶動大盤恢復(fù)增長，2023年中國游戲市場規(guī)模同比增長13.95%至3029.64億元，游戲用戶微增0.61%至6.68億人，創(chuàng)下歷史最高水平。版號預(yù)期穩(wěn)定釋放，2023年累計下發(fā)978款國產(chǎn)游戲版號和98款進口游戲版號。存量競爭下，微信小游戲憑借輕量化、碎片化、下沉化的特點，渠道紅利優(yōu)勢凸顯，成為短期中小游戲廠商拓展增量的重要來源。出海競爭逐漸加劇，但仍有長尾市場可以挖掘，同時在現(xiàn)有國內(nèi)監(jiān)管態(tài)勢下，出海仍是各游戲企業(yè)拓展增量的重要渠道。（3）營銷：廣告需求復(fù)蘇，AI+營銷工具廣泛推出。宏觀經(jīng)濟弱復(fù)蘇背景下，互聯(lián)網(wǎng)廣告、線下梯媒品牌廣告率先取得較快恢復(fù)。2023年前三季度，中國互聯(lián)網(wǎng)廣告同比增長6.61%至4815.5億元，電梯LCD、電梯海報同比分別增長19.9%、13.9%?！癆I+營銷”成為落地最廣泛的細分場景，一方面，“AI+應(yīng)用”帶來流量入口和使用場景的重新分配，助力廣告形式的創(chuàng)新；另一方面，助力文本/圖片等內(nèi)容生成實現(xiàn)降本增效，海外Meta已引入AI智能輔助工具提高廣告效率，國內(nèi)營銷公司相繼推出營銷行業(yè)垂直細分小模型。隨著AI+營銷工具的更廣泛結(jié)合，AI賦能降本增效、創(chuàng)造更多的廣告場景和形式等有望在2024年看到兌現(xiàn)。
投資建議：一方面，進入歲末年初的業(yè)績真空期，把握AI、數(shù)據(jù)要素、MR等主題投資機會；另一方面，隨著經(jīng)濟基本面修復(fù)和行業(yè)發(fā)展邊際向好，關(guān)注影視院線、游戲、營銷等結(jié)構(gòu)性機會。重點關(guān)注分眾傳媒、芒果超媒、三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特、萬達電影、浙數(shù)文化、藍色光標等。維持行業(yè)“同步大市”評級。
風(fēng)險提示：政策監(jiān)管風(fēng)險；AI技術(shù)應(yīng)用落地不及預(yù)期；項目上線延遲；產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期。
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