>> 財信證券-證券行業(yè)月度點評：建議關(guān)注頭部、金融科技、并購三主線-240105
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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| 793KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
劉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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證券行業(yè)12月跑輸大市。在31個申萬行業(yè)指數(shù)中位列第22位，證券板塊下跌3.77%。
上市券商估值較11月末下降。截至12月31日，上市券商PB估值中位數(shù)為1.15倍，較11月末下降0.08倍，大券商PB估值為1.09倍，中小券商PB估值為1.26倍。
在公募基金費率改革、資管業(yè)務(wù)向主動管理轉(zhuǎn)型的行業(yè)環(huán)境下，將面臨傭金率下滑，代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入也會面臨一定壓力，我們預(yù)計2024年行業(yè)業(yè)績看點主要在自營業(yè)務(wù)和資本中介業(yè)務(wù)。宏觀及市場環(huán)境因素預(yù)計會逐步企穩(wěn)回升，財富管理及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)修復(fù)過程相對緩慢，但在居民可支配收入增長、個人養(yǎng)老金等發(fā)展下，預(yù)計我國財富管理長期發(fā)展空間仍在。中央金融工作會議首提金融強國戰(zhàn)略，資本市場高質(zhì)量發(fā)展有望穩(wěn)步推進。展望2024年，全面注冊制改革有望進一步深化，北交所高質(zhì)量發(fā)展有望不斷推進，新三板和區(qū)域性股權(quán)市場制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新有望推進，多元化股權(quán)融資有望得到進一步發(fā)展。根據(jù)中央金融工作會議精神，2024年將進一步推動股票發(fā)行注冊制走深走實，加強基礎(chǔ)制度和機制建設(shè)，加大投資端改革力度，吸引更多的中長期資金，活躍資本市場，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能。目前券商板塊估值仍相對較低，在業(yè)績修復(fù)預(yù)期下仍具有一定配置價值。
維持行業(yè)“同步大市”評級。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)頭部券商、金融科技賦能以及并購重組三條主線。標(biāo)的方面，建議關(guān)注頭部券商中信證券（600030.SH）、科技賦能轉(zhuǎn)型行業(yè)開拓者華泰證券（601688.SH）、以及并購重組中小券商國聯(lián)證券（601456.SH）和浙商證券（601878.SH）。
風(fēng)險提示：市場交投活躍度低迷；市場大幅波動；證券公司業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期；金融監(jiān)管政策加強；資本市場改革進度低于預(yù)期。
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