>> 國盛證券-愛美客(300896)公司2023年業(yè)績預(yù)增43%-50%，四季度環(huán)比提速-240109
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蕭靈 |
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公司2023年業(yè)績預(yù)增43%-50%。公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年實現(xiàn)歸母凈利潤18.1-19億元，同比增長43%-50%；預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利潤17.82-18.72億元，同比增長49%-56%，預(yù)計2023年非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的影響約為2800萬元，主要系交易性金融資產(chǎn)公允價值變動損益及收到政府補助所致。
四季度環(huán)比提速，豐富的產(chǎn)品矩陣穩(wěn)健增長。分季度來看，公司2023年前三季度實現(xiàn)收入21.70億元（yoy+45.71%），歸母凈利潤14.18億元（yoy+43.74%），扣非歸母凈利潤14.0億元（yoy+45.4%）。單Q4來看，公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.92-4.82億元，同比增長42%-74%，扣非歸母凈利潤3.86-4.76億元，同比增長63%-101%。2023年單Q3公司收入/歸母凈利潤分別同比增長17.58%/13.27%，Q4環(huán)比Q3實現(xiàn)提速增長，一方面受到上一年四季度的低基數(shù)影響，另一方面由于濡白天使和如生天使持續(xù)放量，以及嗨體系列產(chǎn)品穩(wěn)定增長，其中頸紋產(chǎn)品已實現(xiàn)較廣泛的機構(gòu)覆蓋，主要提升單店產(chǎn)出，熊貓針、水光產(chǎn)品則持續(xù)擴大機構(gòu)覆蓋數(shù)量。
產(chǎn)能及產(chǎn)品品類持續(xù)拓展，有望提供新業(yè)績增長點。公司于2023年11月7日公告，擬以自有資金在北京昌平投資“美麗健康產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新建設(shè)項目”，總投資81000萬元，將有利于擴大公司目前現(xiàn)有產(chǎn)品的產(chǎn)能并豐富新產(chǎn)品供給。11月8日，公司公告與韓國Jeisys Medical Inc.簽訂經(jīng)銷協(xié)議，負責其旗下Density和LinearZ醫(yī)療美容治療設(shè)備及配套耗材在中國內(nèi)地的推廣、分銷、銷售和相關(guān)服務(wù)，公司對約定產(chǎn)品在上述區(qū)域內(nèi)具有排他性權(quán)利，為中國內(nèi)地獨家經(jīng)銷商，協(xié)議有效期為10年。通過此次合作，公司將二款在韓國已處于商業(yè)化階段的皮膚無創(chuàng)抗衰儀器引入國內(nèi)，實現(xiàn)國內(nèi)注冊及商業(yè)化銷售，以擴充醫(yī)美方向產(chǎn)品管線，豐富醫(yī)美皮膚科產(chǎn)品品類，有望通過充分利用公司在醫(yī)美銷售渠道端的優(yōu)勢，實現(xiàn)新的業(yè)績增長點。
盈利預(yù)測及投資建議。公司作為醫(yī)美上游針劑器械龍頭，以優(yōu)勢注射品類與豐富管線儲備立足終端競爭，通過內(nèi)生外延持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣，疊加渠道與銷售策略優(yōu)化，業(yè)績有望穩(wěn)健增長。我們維持預(yù)測2023-2025年公司實現(xiàn)營收29.52/42.54/57.59億元，歸母凈利潤18.95/26.88/35.70億元，同比增長50.0%/41.9%/32.8%，對應(yīng)2023年32倍PE，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)監(jiān)管政策變動風險，產(chǎn)品研發(fā)和注冊風險，終端需求增長及收并購不及預(yù)期風險。
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