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事項：
　　公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤18.1-19億元，同比增長43%-50%，扣非凈利潤17.82-18.72億元，同比增長49%-56%。
　　國信零售觀點：單季度看，公司四季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.92-4.82億元，同比增長44.34%-77.5%，增速較三季度的13.27%實現(xiàn)顯著加速。四季度預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利潤3.86-4.76億元，同比增長66.47%-105.26%，增速較三季度的17%實現(xiàn)顯著加速。整體上，公司在去年基數(shù)較低情況下，抓住了四季度醫(yī)美消費旺季機遇，實現(xiàn)加速成長，其中預(yù)計嗨體系列憑借品牌勢能仍實現(xiàn)穩(wěn)健增長，濡白天使繼續(xù)放量增長，進一步增厚公司業(yè)績。
　　我們認為醫(yī)美行業(yè)中長期滲透率仍有較大提升空間，合規(guī)監(jiān)管趨勢下龍頭企業(yè)的優(yōu)勢也將進一步凸顯。公司未來將進一步強化研發(fā)及優(yōu)質(zhì)合規(guī)產(chǎn)品供給，渠道端進一步覆蓋終端醫(yī)美機構(gòu)，強化醫(yī)美龍頭地位。出于對醫(yī)美終端消費力的謹慎考慮，我們下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測至18.61/25.73/34.24億元（前值分別為19.12/27.13/36.25億元），分別同比增長47.26%/38.26%/33.1%，對應(yīng)PE分別為31.6/22.8/17.2倍，維持“買入”評級。
　　評論：
　　2023年歸母凈利潤預(yù)計增長43%-50%，其中四季度實現(xiàn)加速
　　公司2023年單四季度歸母凈利潤增長44.34%-77.5%，扣非凈利潤增長66.47%-105.26%，均較三季度實現(xiàn)顯著加速。公司在去年基數(shù)較低情況下，抓住了四季度醫(yī)美消費旺季機遇，實現(xiàn)加速成長。其中預(yù)計嗨體系列憑借品牌勢能仍實現(xiàn)穩(wěn)健增長，濡白天使繼續(xù)放量增長，進一步增厚公司業(yè)績。此外，公司在2023年上線了新品“如生天使”，進一步豐富再生材料系列的產(chǎn)品供給，為公司銷售提供增量。
　　投資建議
　　我們認為醫(yī)美行業(yè)中長期滲透率仍有較大提升空間，合規(guī)監(jiān)管趨勢下龍頭企業(yè)的優(yōu)勢也將進一步凸顯。公司未來將進一步強化研發(fā)及優(yōu)質(zhì)合規(guī)產(chǎn)品供給，渠道端進一步覆蓋終端醫(yī)美機構(gòu)，強化醫(yī)美龍頭地位。出于對醫(yī)美終端消費力的謹慎考慮，我們下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測至18.61/25.73/34.24億元（前值分別為19.12/27.13/36.25億元），分別同比增長47.26%/38.26%/33.1%，對應(yīng)PE分別為31.6/22.8/17.2倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示
　　終端醫(yī)美消費不及預(yù)期；新品研發(fā)及上市進度不及預(yù)期；市場競爭環(huán)境惡化。