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事件概要：
　　公司預(yù)告2023年全年錄得凈利潤18.1億-19億，同比增43%-50%，以此測算，4Q錄得凈利潤3.9億至4.8億之間，同比增41%-74%。4Q業(yè)績符合預(yù)期。
　　點(diǎn)評：
　　比照3Q來看，4Q公司業(yè)績明顯回暖（3Q收入及利潤增速分別為17.6%和13.3%）。我們認(rèn)為一方面受益需求端改善，估計(jì)濡白天使銷售規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，覆蓋機(jī)構(gòu)數(shù)量上升，嗨體等較成熟產(chǎn)品影響力穩(wěn)步提升，市場滲透率提升；另一方面，22Q4受疫情影響基數(shù)較低（22Q4收入及利潤增速分別為5.8%和11.2%）。費(fèi)用方面，我們預(yù)計(jì)研發(fā)費(fèi)用投入依舊較大，但管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用等使用效率提升，公司費(fèi)率變動控制在合理區(qū)間。
　　內(nèi)生外延雙管齊下。11月初，公司與韓國Jeisys公司簽訂合作協(xié)議，Jeisys授權(quán)公司獨(dú)家負(fù)責(zé)其旗下Density（射頻緊膚）和LinearZ（高強(qiáng)聚焦超聲）醫(yī)療美容治療設(shè)備及配套耗材在中國內(nèi)地的推廣、分銷、銷售和相關(guān)服務(wù)。通過此次合作，公司將韓國兩款商業(yè)化的皮膚無創(chuàng)抗衰儀器引入國內(nèi)，意味著公司進(jìn)軍光電抗衰賽道，利于豐富醫(yī)美產(chǎn)品管線，未來有望增厚盈利。此外，11月初公司亦宣布投資美麗健康產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新建設(shè)項(xiàng)目，總投資8.1億，建設(shè)期4年，用于生產(chǎn)凝膠類、溶液類產(chǎn)品；項(xiàng)目建成后將擴(kuò)大目前產(chǎn)能，豐富產(chǎn)品供給，從而進(jìn)一步提高公司市場競爭力。
　　后市展望，公司成熟產(chǎn)品市場口碑佳，影響力逐步提升，儲備產(chǎn)品豐富，4Q業(yè)績已有改善，后續(xù)增長可期。
　　維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年將分別實(shí)現(xiàn)凈利潤18.5億、26億和33.6億，分別同比增46%、41%和29%，EPS分別為8.54元、12.03元和15.52元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為32倍、23倍和17倍，維持“買進(jìn)”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇不及預(yù)期，行業(yè)監(jiān)管超預(yù)期，費(fèi)用增長超預(yù)期