>> 中誠信國際-東北三省債務(wù)化解再思考-240109
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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| 1399KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
楊羽明,尹潔 |
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無限制-登錄即可下載 |
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東北三省系中國重要的工業(yè)基地，曾在社會建設(shè)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中擔(dān)當(dāng)著重要的角色，但東北振興戰(zhàn)略實施20年來，效果不盡如人意。經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，體制機(jī)制轉(zhuǎn)型滯后使得投資意愿減弱，老舊產(chǎn)能過剩導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型緩慢，人口流失及養(yǎng)老負(fù)擔(dān)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展遲緩形成惡性循環(huán)；財政運行情況不容樂觀，自給能力弱，收支矛盾嚴(yán)峻，過度依賴中央支持。同時，東北地區(qū)債務(wù)率在全國處于高位，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，因此東北三省本次均被列入12個高風(fēng)險重點省份名單。
中央出臺的一系列化債政策大體可以分為三個階段。第一階段（2015~2018年），發(fā)行地方政府債券置換非政府債券形式的政府債務(wù)，期間東北三省通過發(fā)行大規(guī)模置換債基本完成了舉債機(jī)制規(guī)范、債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，和融資成本降低；第二階段（2019~2022年），建制縣化債試點和特殊再融資債的發(fā)行，本輪對東北整體化債效果相對有限，但對部分債務(wù)壓力大的縣市起到了緩釋作用；第三階段（2023年~今）新一輪特殊再融資債發(fā)行，東北區(qū)域融資短期基本面明顯好轉(zhuǎn)，城投平臺融資成本大幅降低。
東北三省自身也配合中央政策出臺了一系列政策用于支持債務(wù)化解，如規(guī)范健全體制機(jī)制、加強(qiáng)財政資金統(tǒng)籌、推進(jìn)國企改革重組、加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略合作、協(xié)調(diào)債務(wù)展期重組事宜等，政策效果對中央路徑依賴較強(qiáng)。期間雖發(fā)生鶴崗市財政重整、東北特鋼及華晨寶馬破產(chǎn)等負(fù)面事件，但總體防范了系統(tǒng)性金融風(fēng)險的發(fā)生。
從短期來看，本次“一攬子化債”方案推行后投資者對東北地區(qū)部分平臺信心部分恢復(fù)，具體體現(xiàn)為融資成本下降，認(rèn)購倍數(shù)增多等；長期來看，東北三省債務(wù)問題仍未得到根本性改善，遠(yuǎn)期基本面未發(fā)生變化，債務(wù)化解仍需要依托東北振興戰(zhàn)略的執(zhí)行和落實。
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