>> 中誠信國際-高收益?zhèn)呗灾軋?023年第48期：北京強化商品房預售資金監(jiān)管，高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)延續(xù)上漲-231224
| 上傳日期： |
2023/12/27 |
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| 964KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王肖夢,彭月柳婷,王晨 |
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策略建議
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)周度走勢：上周，指數(shù)呈波動上漲走勢，漲幅較前期有所收窄，2023年12月22日指數(shù)為156.63，較前期上漲0.234%。
高收益地產(chǎn)債：為促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，切實保障購房人合法權(quán)益，12月22日，北京市住房城鄉(xiāng)建設委、住房資金管理中心、中國人民銀行北京分行、國家金融監(jiān)管總局北京監(jiān)督局、高院五部門聯(lián)合印發(fā)《北京市商品房預售資金監(jiān)督管理辦法（2023年修訂版公開征求意見稿）》，分為總則、一般規(guī)定、預售資金收存與支取、監(jiān)督管理四個部分，共三十條。1994年，中國內(nèi)地引入中國香港“賣樓花”模式，在此基礎(chǔ)上建立了預售商品房制度。事實上，商品房預售具有“雙刃劍”特征，一方面提高了房企資金使用效率以及商品房開發(fā)速度和供應規(guī)模，加速了我國城鎮(zhèn)化進程；另一方面放大了購房人風險，預售資金不進監(jiān)管賬戶、違規(guī)挪用套取預售資金導致項目建設爛尾的事件頻發(fā)，嚴重侵害了購房人合法權(quán)益，同時也反映出當前我國房地產(chǎn)資金監(jiān)管制度缺位或執(zhí)行力度不足的問題。10月底，中央金融工作會議首提“健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管”，12月21日全國住房和城鄉(xiāng)建設工作會議中也提到要“保交樓落實屬地責任，加強預售資金監(jiān)管”。此次北京市預售資金監(jiān)督管理新規(guī)進一步明確了住房城鄉(xiāng)建設委、住房資金管理中心、人行、商業(yè)銀行、房企等多方責任，有助于提振購房人對于新房的購買信心，長遠看更是促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的重要保障，后續(xù)或有更多城市相應進行調(diào)整。對于房地產(chǎn)企業(yè)而言，預售資金使用和管理要求更為嚴格，資金周轉(zhuǎn)效率可能會降低，部分高負債房企的流動性風險或有所抬升，建議投資者謹慎參與。
一級市場：發(fā)行規(guī)模有所回升，發(fā)行利率及利差持平？
發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?只，發(fā)行總額60.45億元，較前值增加15.26億元，加權(quán)發(fā)行利率為6.41%，加權(quán)信用利差為403BP，與前值基本持平。
二級市場：凈價指數(shù)延續(xù)上漲，成交規(guī)模小幅增加？
運行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)延續(xù)上漲。1）從主體類別看，僅非國有企業(yè)有所下跌；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點區(qū)域凈價指數(shù)多數(shù)上漲，貴州、廣西漲幅居前；產(chǎn)業(yè)債重點行業(yè)凈價指數(shù)多數(shù)上漲，綜合、交通運輸漲幅較高，房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)不佳、延續(xù)下跌且跌幅走闊。
成交情況：上周，高收益?zhèn)山?97.85億元，較前值增加1.13%，占二級市場狹義信用債成交總額的6.71%，較前值小幅增加0.17個百分點；1）從成交量價看，投資型高收益城投債云南區(qū)域成交規(guī)模明顯增多，投機型高收益?zhèn)衅桨膊粍赢a(chǎn)永續(xù)債成交價格大幅下跌；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為12.46%，較前值增加1.02個百分點。
風險關(guān)注：信用風險溢出效應政策超預期收緊
債市風險動態(tài)
無。
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