>> 國泰君安期貨-對二甲苯：做縮PXN，PTA，多PX空PTA，MEG，短期震蕩市，中期仍偏強-240110
| 上傳日期： |
2024/1/10 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PX：價格下跌，尾盤實貨2月在987買盤報價，3月在1006/1016商談。均無成交。PX估價在1003美元/噸，下跌7美元。
據(jù)悉，文萊一套150萬噸PX裝置近日已重啟。該裝置1月3日逐步停車檢修。
PTA: PTA現(xiàn)貨價格下跌至5700元/噸，主流基差在05-43。
MEG：MEG本周和下周現(xiàn)貨偏高價成交在4563元/噸附近，偏低價成交在4450元/噸附近，綜合考慮現(xiàn)貨日均價4507元/噸；2月下期貨圍繞05合約貼水45-47元/噸成交，綜合考慮2月下期貨日均價4569元/噸；另評估寧波市場現(xiàn)貨均價4532元/噸，華南市場非煤制現(xiàn)貨均價4550元/噸（不含合成氣制）（2023.12.26-2024.1.9MEG月結(jié)參考價：4418.8元/噸，2024.1.1-2024.1.9MEG月均價：4475.33元/噸）
1月8日-1月14日，張家港到貨數(shù)量約為3.4萬噸，太倉碼頭到貨數(shù)量約為5.8萬噸，寧波到貨數(shù)量約為3.8萬噸，上海到船數(shù)量約為1.0萬噸，主港計劃到貨總數(shù)約為14.0萬噸。
1月8日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨8500噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨7100噸左右。
聚酯：江浙滌絲產(chǎn)銷零星放量，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在5-6成，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在70%、30%、90%、0%、70%、50%、80%、50%、400%、40%、100%、35%、70%、30%、40%、10%、30%、50%、30%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
對二甲苯：單邊震蕩市。做空PXN，5-9正套。上周PX方面供應端意外減產(chǎn)及計劃內(nèi)檢修增多，國產(chǎn)開工率78.5%，海外供應邊際下滑至73.8%（-1.7%）；科威特芳烴公司1月下旬檢修1個月。本周揭陽石化、恒逸文萊重啟，PX國內(nèi)供應進一步寬松，PXN短期上方空間或有限，關注做縮PXN頭寸。
PTA：短期震蕩市，中期仍偏強。3-5反套。多PX空PTA。PTA未來累庫壓力較大，單周累庫幅度將再次上行至7-9萬噸，PTA加工費季節(jié)性收縮。PTA開工率維持在89.8%（產(chǎn)能上調(diào)至8061.5萬噸），聚酯開工率小幅下降，當前開工率90%（產(chǎn)能調(diào)整至7984萬噸）。PTA單周累庫5萬噸左右。本周隨著PTA裝置開工回升、聚酯開工進一步下滑，累庫壓力繼續(xù)上行。PTA維持反套格局?，F(xiàn)貨加工費隨著供應壓力的攀升而下跌，目前現(xiàn)貨加工費跌至361元/噸，季節(jié)性累庫和加工費收縮，繼續(xù)逢高做空PTA加工費。
MEG：短期不追高，中期趨勢仍偏強。5-9正套。近期現(xiàn)貨基差持續(xù)上行，2月下基差上漲至-45元/噸附近，供應收緊的預期暫時無法證偽，乙二醇基差走強月差走強，單邊價格趨勢仍偏強。從國產(chǎn)供應來看，開工率降至60%（產(chǎn)能上調(diào)至2852.5萬噸）。本周港口到港預計14萬噸，總體緊平衡。本輪行情更多由預期主導，但港口庫存持續(xù)去化，月差結(jié)構(gòu)出現(xiàn)改善，5-9正套操作。
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