>> 浙商證券-博士眼鏡(300622)點評報告：智能眼鏡配鏡服務(wù)提供方，需求放量在亟-240110
| 上傳日期： |
2024/1/10 |
大小： |
954KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
湯秀潔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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博士研究：深耕智能眼鏡配鏡賽道，攜手魅族共塑AR眼鏡品牌MYVU
23年11月30日，星紀(jì)魅族發(fā)布AR智能眼鏡品牌MYVU，博士眼鏡為其配鏡服務(wù)提供方。目前博士眼鏡已與華為、雷鳥、魅族等多家知名智能眼鏡品牌達成合作。此外，博士眼鏡于22年5月與雷鳥創(chuàng)新合作成立聯(lián)合實驗室，圍繞人體佩戴工學(xué)、光波導(dǎo)AR眼鏡的近視解決方案，探索近視鏡與光波導(dǎo)AR眼鏡的最佳融合方案。
MYVU定位差異化客群，專注佩戴舒適性和體驗流暢性
MYVUAR眼鏡分為普通版和探索版。其中標(biāo)準(zhǔn)版為全球目前量產(chǎn)最輕的AR眼鏡，僅43克，具備導(dǎo)航、翻譯、提詞器、音頻等功能，定價2499元；探索版為全球量產(chǎn)最輕的全彩AR一體機，具備提詞器、實時翻譯、智慧提醒、出行導(dǎo)航、音樂、視頻、AI交互等功能，定價9999元。上市首日，MYVUAR智能眼鏡便榮登京東XR設(shè)備銷售榜首、天貓XR設(shè)備熱銷榜第三名。未來有望隨著AI大模型和續(xù)航技術(shù)的精進，實現(xiàn)更加廣泛的應(yīng)用。
線下門店網(wǎng)絡(luò)持續(xù)加密，助力智能眼鏡實現(xiàn)品牌推廣
智能眼鏡的驗配難度比傳統(tǒng)眼鏡更強，需要解決視力矯正、調(diào)節(jié)雙層鏡片疊加的適配度等問題，因此品牌方大多需要依靠線下渠道來實現(xiàn)產(chǎn)品的展示和銷售。博士眼鏡具備完善的門店網(wǎng)絡(luò)，截至23H1線下門店數(shù)量已達513家。將更充分地為消費者提供售前和售后全流程服務(wù)解決方案，賦能智能眼鏡設(shè)計和銷售。
智能眼鏡處發(fā)展初期，目前收入占比仍較低，隨著技術(shù)成熟有望帶動需求提升
目前智能眼鏡因Slam技術(shù)實時性不夠、高算力高功耗導(dǎo)致的高供電以及最佳光學(xué)方案沒有出現(xiàn)等困境，仍處于建立消費者認知階段。未來隨著技術(shù)的精進打磨，智能眼鏡有望成為新一代移動終端平臺。產(chǎn)品端銷售放量，亦有望帶動智能眼鏡配鏡業(yè)務(wù)成為博士眼鏡新增長極。
盈利預(yù)測
公司渠道端商超醫(yī)院深化布局，產(chǎn)品端功能性鏡片滲透持續(xù)提升，量價齊升有望強化門店創(chuàng)收能力。布局數(shù)字化加盟業(yè)務(wù)加速發(fā)展，有望開辟第二增長曲線提升市占率，業(yè)績增長空間充分。預(yù)計23/24/25年營收12/16/21億元，yoy+29%/32%/30%；歸母凈利潤實現(xiàn)1.35/1.88/2.37億元，yoy+80%/39%/26%，對應(yīng)PE分別為27/19/15X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
競爭加劇、門店擴張不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
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