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公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.05億元，同比+23.85%，歸母凈利潤(rùn)9,759.41萬(wàn)元，同比+101.19%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)9,391.08萬(wàn)元，同比+129.18%，每股收益為0.18元。
　　公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.05億元，同比+23.85%，歸母凈利潤(rùn)9,759.41萬(wàn)元，同比+101.19%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)9,391.08萬(wàn)元，同比+129.18%，每股收益為0.18元。單季度看，23Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.07億元，同比+11.93%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利3,102.70萬(wàn)元，同比+9.55%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3,125.94萬(wàn)元，同比+21.33%。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，費(fèi)用投放效率提升，盈利能力改善。公司前三季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售毛利率60.82%，同比+1.18pcts；期間費(fèi)用率為47.15%，同比-5.28pcts，其中銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為39.12%/7.19%/0.34%/0.51%，同比-3.53pcts/-1.62pcts/+0.34pct/-0.48pct；實(shí)現(xiàn)凈利率11.01%，同比+4.46pcts。單季度看，23Q3公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售毛利率60.81%，同比+2.67pcts；期間費(fèi)用率為47.64%，同比+0.49pcts；銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為39.83%/6.95%/0.64%/0.22%，同比+0.77pct/-0.48pct/+0.64pct/-0.45pct；實(shí)現(xiàn)凈利率10.06%，同比-0.29pct。公司持續(xù)升級(jí)迭代自有品牌產(chǎn)品矩陣,23Q3自有品牌銷(xiāo)量同比+62.90%，拉升整體毛利率。
　　在產(chǎn)品端，公司積極布局近視防控賽道，Q3離焦鏡業(yè)務(wù)快速放量。公司較早布局青少年近視防控型鏡片,并針對(duì)離焦鏡片展開(kāi)專(zhuān)門(mén)的營(yíng)銷(xiāo)推廣活動(dòng)，2023年1-9月公司離焦鏡片銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)93.77%，其中，第三季度離焦鏡片銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)88.44%，暑期離焦鏡片配鏡量同比增長(zhǎng)超70%。
　　在渠道端，公司持續(xù)擴(kuò)張直營(yíng)及新加盟門(mén)店數(shù)量，提升市場(chǎng)份額；同時(shí)積極布局新零售渠道和興趣電商平臺(tái)，促進(jìn)線(xiàn)上線(xiàn)下融合，實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)閉環(huán)。1）線(xiàn)下渠道建設(shè)方面，至報(bào)告期末，鏡聯(lián)易購(gòu)平臺(tái)上完成注冊(cè)流程的用戶(hù)共計(jì)8,749家（較8月29日的8,418家增加331家），完成加盟簽約流程的加盟門(mén)店用戶(hù)共計(jì)507家（8月29日的341家增加166家），公司將進(jìn)一步摸索數(shù)字化加盟模式起步階段的單店模型，伴隨用戶(hù)轉(zhuǎn)化率和平臺(tái)采購(gòu)額的提升,有望構(gòu)筑第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。2）新零售方面，2023年1-9月，公司線(xiàn)上GMV為1.49億元，同比+43.69%；各本地生活平臺(tái)共計(jì)實(shí)現(xiàn)團(tuán)購(gòu)券門(mén)店核銷(xiāo)收入1.26億元,同比+74.97%，其中，抖音本地生活平臺(tái)共計(jì)實(shí)現(xiàn)平臺(tái)前端GMV為9,329.54萬(wàn)元，累計(jì)轉(zhuǎn)化門(mén)店核銷(xiāo)收入6,134.49萬(wàn)元。
　　公司為眼鏡零售行業(yè)龍頭，輕加盟模式下行業(yè)整合趨勢(shì)確定，市占率提升有望。預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為12.12、15.05/18.65億，分別同增26%/24%/24%，歸母凈利分別為1.24/1.70/2.25億，分別同增65%37%/33%，對(duì)應(yīng)23PE為27.6X，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、加盟業(yè)務(wù)開(kāi)拓不及預(yù)期、消費(fèi)力不及預(yù)期。