>> 國投證券-城投發(fā)債審批有何邊際變化？-240110
| 上傳日期： |
2024/1/11 |
大小： |
1193KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
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注冊(cè)情況：年末城投融資走強(qiáng)
交易所與DCM的注冊(cè)規(guī)模均有所上升，交易所完成注冊(cè)城投債的計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為2181億元，前值為905億元，DCM完成注冊(cè)城投債的計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為1401億元，前值為938億元。12月整體注冊(cè)規(guī)模上升明顯，高于本年度均值。1）分區(qū)縣資質(zhì)來看，弱資質(zhì)區(qū)縣注冊(cè)規(guī)模明顯上升。2）分省份來看，江浙的區(qū)縣級(jí)、江西的地級(jí)市平臺(tái)注冊(cè)規(guī)模上升明顯。
城投發(fā)債反饋：弱資質(zhì)區(qū)縣城投債審批放緩
12月，DCM的反饋天數(shù)明顯延長，交易所的反饋天數(shù)有所縮短。總體來看，DCM平均反饋次數(shù)為2.7次，前值為2.4次，交易所反饋為6.1次，前值為5.2次；從不同發(fā)行場(chǎng)所的城投債平均反饋天數(shù)來看，DCM反饋時(shí)間升至53.5天，前值為37.6天；交易所反饋時(shí)間升至67.7天，前值為70.0天。1）分發(fā)行方式與層級(jí)來看，公募城投公司債反饋時(shí)間明顯縮短，私募城投公司債則相反。2）分省份來看，多數(shù)發(fā)債省份的城投債券審批提速。3）分區(qū)縣資質(zhì)看，弱資質(zhì)區(qū)縣平臺(tái)的債券審批放緩。
終止發(fā)行：年末終止規(guī)模較大
12月，終止項(xiàng)目規(guī)模環(huán)比有所下降，但仍處于較高水平。四季度終止項(xiàng)目規(guī)模明顯高于前三個(gè)季度。分省份來看，多數(shù)省份存在終止項(xiàng)目，總規(guī)模處于今年以來的較高水平。
綜上所述，12月，城投債券的注冊(cè)額度明顯上升，在各個(gè)行政層級(jí)的城投債券方面均有體現(xiàn)，江浙的區(qū)縣級(jí)、江西的地級(jí)市平臺(tái)注冊(cè)規(guī)模上升明顯。城投發(fā)債反饋方面，12月多數(shù)發(fā)債省份的債券審批節(jié)奏提速，但弱資質(zhì)區(qū)縣的城投債券仍面臨審批放緩的問題。終止發(fā)行項(xiàng)目方面，12月城投債終止發(fā)行項(xiàng)目規(guī)模仍處于高位，多數(shù)省份存在終止項(xiàng)目，且四季度終止項(xiàng)目規(guī)模明顯高于前三個(gè)季度，監(jiān)管審批嚴(yán)格仍然是城投債券審批的一大特征。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)遺漏，測(cè)算反饋天數(shù)的樣本出現(xiàn)偏差，信用事件沖擊
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