>> 華泰期貨-橡膠日報：供應(yīng)增加預(yù)期，天然橡膠價格受壓制-240111
| 上傳日期： |
2024/1/11 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
市場悲觀情緒有所緩和，昨天天然橡膠現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，下游仍有部分低價補庫的買盤。國營價格仍相對堅挺，導(dǎo)致丁二烯橡膠正基差持續(xù)擴大，對于丁二烯橡膠期價有托底作用。
核心觀點
■市場分析
天然橡膠：1月10日，RU基差-945元/噸（-25），RU與混合膠價差1545元/噸（+25），煙片膠進口利潤-3441.18元/噸（+51），NR基差-103.46元/噸（+77）；泰國膠水55.8泰銖/公斤（+0.5），泰國杯膠45.85泰銖/公斤（0），泰國膠水-杯膠9.95泰銖/公斤（+0.5）；全乳膠12525元/噸（0），混合膠11925元/噸（0），3L現(xiàn)貨12250元/噸（0）。STR20#報價1507.5美元/噸（+5），全乳膠與3L價差275元/噸（0）。
順丁橡膠：1月10日，BR基差120元/噸（-255），丁二烯上海石化出廠價8800元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價12200元/噸（0），浙江傳化BR9000報價11900元/噸（-100），山東民營順丁橡膠11300元/噸（0），BR非標價差780元/噸（+55），順丁橡膠東北亞進口利潤-679元/噸（-56）。
策略
RU及NR中性。市場悲觀情緒有所緩和，昨天現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，下游仍有部分低價補庫的買盤。因到到港量的增加以及國內(nèi)需求淡季，國內(nèi)社會庫存延續(xù)小幅累積走勢。目前市場焦點主要集中在供應(yīng)端，未來兩周泰國產(chǎn)區(qū)降雨將減少，供應(yīng)或環(huán)比回升，疊加當下偏空的市場氛圍，天然橡膠價格呈現(xiàn)偏弱走勢。但目前價格下跌之后，在下游剛性需求支撐以及成本支撐下，預(yù)計價格下行空間受限。
BR中性。國營價格仍相對堅挺，導(dǎo)致丁二烯橡膠正基差持續(xù)擴大，對于丁二烯橡膠期價有托底作用，昨天丁二烯橡膠期貨價格小幅企穩(wěn)。但現(xiàn)貨市場情緒仍悲觀，中石油部分大區(qū)對順丁橡膠出廠供價下調(diào)400元/噸，市場價格延續(xù)下行趨勢，下游的采買仍偏弱。上游丁二烯價格持穩(wěn)為主，國內(nèi)丁二烯港口庫存偏低。生產(chǎn)利潤處于近五年中間水平，總體價格壓力有限。順丁裝置方面，燕山及齊魯石化仍處于臨時停車狀態(tài)，茂名實際及浙石化停車尚未重啟，供應(yīng)仍呈現(xiàn)偏緊格局，預(yù)計價格延續(xù)震蕩。
風(fēng)險
泰國產(chǎn)區(qū)原料產(chǎn)出，上游順丁橡膠裝置恢復(fù)情況以及下游輪胎需求變化
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