>> 海通證券-商業(yè)貿(mào)易行業(yè)跟蹤報告：零售社服板塊四季報前瞻-240111
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
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| 520KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
汪立亭,李宏科,許櫻之 |
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四季度收官，消費仍在漸進(jìn)復(fù)蘇過程中，建議重視龍頭公司業(yè)績韌性。以下我們是對重點公司的四季報前瞻：
1、零售板塊
?。?）黃金珠寶：短期看，黃金珠寶板塊修復(fù)兼具高度&彈性，長期受益于供給出清。老鳳祥：預(yù)計四季度收入增5%-25%，歸母凈利潤增2%-16%。周大生：預(yù)計四季度收入增9%-50%，歸母凈利潤增56%-87%。潮宏基：預(yù)計四季度收入增14%-24%，歸母凈利潤0.6-0.9億元。中國黃金：預(yù)計四季度收入增30%-40%，歸母凈利潤增59%-85%。
?。?）百貨：零售國企多數(shù)在區(qū)域內(nèi)規(guī)模優(yōu)勢顯著，我們認(rèn)為有望通過股權(quán)激勵、引入職業(yè)經(jīng)理人、資產(chǎn)重組等改革舉措激發(fā)活力。重慶百貨：我們預(yù)計，四季度收入增5%-15%，歸母凈利潤1.5-2.2億元。天虹股份：我們預(yù)計，四季度收入增0%-5%，歸母凈利潤-0.5億-0.5億元。
?。?）超市：家家悅：我們預(yù)計，四季度收入增3%-8%，歸母凈利潤增100%-167%。紅旗連鎖：我們預(yù)計，四季度收入增0%-5%，歸母凈利潤增0%-10%。永輝超市：我們預(yù)計，四季度收入降5%-0%，歸母凈利潤-8億至1億元。
?。?）安克創(chuàng)新：我們認(rèn)為，跨境板塊整體有望延續(xù)上半年景氣，預(yù)計四季度收入增20%-30%，歸母凈利潤增30%-40%。
2、社服板塊
?。?）人服：科銳國際：我們預(yù)計，4Q收入增2-28%，歸母凈利潤0.4-0.6億元。
（2）景區(qū)：宋城演藝：我們預(yù)計，4Q收入5.8-7.2億元，歸母凈利潤1.0-1.5億元。天目湖：我們預(yù)計，4Q收入增15-46%，歸母凈利潤0.3-0.4億元。中青旅：我們預(yù)計，4Q收入增52-87%，歸母凈利潤1.0-1.1億元。
?。?）餐飲：百勝中國：4Q為銷售淡季，我們假設(shè)4Q同店恢復(fù)至2019年的86%，預(yù)計4Q收入增10-15%，歸母凈利潤0.77-0.82億元；廣州酒家：我們認(rèn)為4Q速凍產(chǎn)品銷售有望提振，同時，考慮到23年中秋時點靠后，部分收入可能延后至4Q確認(rèn)，我們預(yù)計，4Q收入增20-30%，歸母凈利潤0.9-1.0億元。
【投資建議】看好性價比消費，關(guān)注出海與龍頭提效機(jī)會。（1）主線一：性價比。推薦重慶百貨、老鳳祥、巨子生物、家家悅，關(guān)注周大生、菜百股份、福瑞達(dá)、珀萊雅、百勝中國、海底撈，以及低價自然景區(qū)標(biāo)的。（2）主線二：出海。推薦小商品城、安克創(chuàng)新，關(guān)注名創(chuàng)優(yōu)品、泡泡瑪特、米奧會展、華凱易佰、特海國際。（3）主線三：預(yù)期改善下的龍頭提效機(jī)會。推薦中公教育、中國中免、北京人力、科銳國際、宋城演藝，關(guān)注愛美客、錦江酒店、華住集團(tuán)、首旅酒店、傳智教育、王府井。
行業(yè)風(fēng)險提示：消費復(fù)蘇不及預(yù)期；新業(yè)態(tài)分流；行業(yè)競爭加??；監(jiān)管政策的不確定性。
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