>> 華泰期貨-銅日報：銅價偏弱震蕩，下游補庫情緒繼續(xù)回升-240112
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點
■銅市場分析
期貨行情：
1月11日，滬銅主力合約開于68,010元/噸，收于68,190元/噸，較前一交易日收盤上漲0.38%。當日成交量為45,167手，持倉量為118,216手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于68,300元/噸，收于67,880元/噸，較昨日午后收盤下降0.19%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日升水較昨日繼續(xù)走跌。早市盤初主流平水銅即報至貼水10元/噸-貼水20元/噸，好銅如CCC-P，ENM等報平水幾無成交，持貨商出貨意愿較強，升水一讓再讓。進入主流交易時段，主流平水銅報貼水30元/噸-貼水40元/噸部分成交，好銅如CCC-P報貼水20元/噸-貼水30元/噸部分成交。上午10時以后，主流平水銅價格跌至貼水60元/噸-貼水50元/噸，進口銅如olyda、保加利亞等甚至報至貼水100元/噸。好銅報貼水50元/噸-貼水40元/噸但貨源較緊張，濕法銅如ESOX等報貼水100元/噸-貼水80元/噸部分成交。部分貿(mào)易商持畏低情緒，市場報盤逐漸冷清。至上午11時前，升水未有進一步下調(diào)趨勢，下游部分選擇逢低補庫，但成交相比昨日未有明顯增量。
觀點：
宏觀方面，昨日晚間，美國方面公布12月未季調(diào)CPI年率錄得3.4%，超過預(yù)期的3.2%，為2023年9月以來新高；月率錄得0.3%，高于預(yù)期的0.2%，為2023年9月以來新高。12月未季調(diào)核心CPI年率錄得3.9%，超過預(yù)期的3.8%，為2021年5月以來新低；月率錄得0.3%，符合預(yù)期。
礦端方面，據(jù)路透消息，加拿大礦商第一量子礦業(yè)公司（First Quantum Minerals）巴拿馬分公司周三發(fā)表聲明稱，在其項目去年被下令關(guān)閉后，將于1月16日向政府官員提交其第一階段的礦山保護計劃。國內(nèi)方面，內(nèi)貿(mào)礦現(xiàn)貨市場活躍度較穩(wěn)定，在進口礦加工費下行趨勢依然強勁的情形下，有煉廠以上漲0.5%的計價系數(shù)簽下長單，部分煉廠仍在觀望談判中。
冶煉方面，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.7萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸；上周產(chǎn)量小幅增加，本周北方有個別冶煉廠因天氣原因出現(xiàn)斷電導(dǎo)致停產(chǎn)仍未恢復(fù)；其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此本周產(chǎn)量小幅增加。
消費方面，上周初由于現(xiàn)貨升水沖高，加之滬銅盤面仍位于69000元/噸上震蕩運行，游仍存畏高情緒，消費表現(xiàn)不佳。但隨著進口銅到貨沖擊市場，現(xiàn)貨升水回落且此時銅價連續(xù)回調(diào)走低，下游入市接貨情緒回暖，消費表現(xiàn)回升。然周尾高價升水局面下，現(xiàn)貨成交有所受抑制，下游采購相對謹慎。我國汽車產(chǎn)銷首次突破3000萬輛，創(chuàng)歷史新高，有望成為世界第一汽車出口國。
庫存方面，LME庫存較前一交易日下降0.16萬噸15.73萬噸。SHFE倉單較前一交易日持平于0.25萬噸。SMM社會庫存上漲0.13萬噸至7.29萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價收于7.18，較前一交易日上漲0.14%。
總體而言，目前進入消費淡季，銅價持續(xù)上漲動力或有限，并且美元也出現(xiàn)小幅反彈，同樣促使銅價回落。不過目前銅品種庫存水平仍然相對較低，并且礦端供應(yīng)此前偏寬裕的預(yù)期也在逐步改變，因此就操作上而言，銅品種仍建議以逢低買入套保為主。
■策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@65,500元/噸
■風險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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