>> 中信期貨-貴金屬策略日報：美CPI公布后美元美債利率反跌，繼續(xù)維持多頭思路-240112
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張文 |
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昨日貴金屬震蕩波動，市場公布12月通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈，但之后美元指數(shù)和美債利率持續(xù)回落，顯示市場維持上半年降息概率較大判斷。我們建議繼續(xù)持有貴金屬多頭，交易國內(nèi)市場杯弓蛇影，目前看美國服務(wù)業(yè)預期走弱，盡管11、12月通脹數(shù)據(jù)有所反復，但實際仍處于正?；芈溥M程區(qū)間。
美國11月CPI同比上漲3.4%（前值3.1%，預期3.2%），環(huán)比上升0.3%，前值0.1%，預期0.2%。核心CPI同比上漲3.9%（前值4%，預期3.8%），環(huán)比上漲0.3%，前值0.3%，前值0.3%，預期0.3%。核心CPI環(huán)比出現(xiàn)反彈，實際數(shù)據(jù)并未顯示通脹回落進一步進展。分項來看，價格上漲的類別包括租金、醫(yī)療保健和汽車保險等，住房成為仍是12月核心通脹的最主要力量，同比上漲4.8%，前值5.2%，環(huán)比上漲0.3%。業(yè)主等價租金同比從6.8%回落至6.7%，環(huán)比上漲0.5%，前值0.4%；剔除租金服務(wù)業(yè)通脹同比上漲3.4%（前值3.5%），環(huán)比上漲0.6%，前值0.6%，目前通脹仍處于正常回落狀態(tài)。
我們認為，當前仍處于美聯(lián)儲“降息”，軟著陸路徑之中：從美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，周五非農(nóng)數(shù)據(jù)盡管顯示上漲，但實際是美國“軟著陸”的證明。其中就業(yè)上漲主要來自于教育保健及休閑酒店，建筑、零售、信息業(yè)，體現(xiàn)之前供給堵塞進一步出現(xiàn)緩解，薪資方面，商品與服務(wù)生產(chǎn)人員薪資環(huán)比增速均邊際回落，總體薪資環(huán)比由11月0.45%降至0.34%。工時方面，商品生產(chǎn)工時降至40.4小時每周，服務(wù)生產(chǎn)工時持平32.6小時每周，體現(xiàn)一切正常。此外，美國職位空缺繼續(xù)下滑。而制造業(yè)與服務(wù)業(yè)繼續(xù)開始此消彼長，此時上半年較大概率降息或成為美國軟著陸的標志，此前是貴金屬上漲的機會。我們建議近期選擇適量買入，關(guān)注上半年通脹回落進程，預期不斷被計價。
操作策略：前期買入頭寸繼續(xù)持有。前期建議買入點位Comex在1950-60美元/盎司，白銀在22-23美元/盎司，黃金在469-470元/克，白銀在5650元/kg。目前將價格支撐位黃金上移至2050美元/盎司，白銀上移至24美元/盎司，近期跌破關(guān)注價格，建議適量買入。
風險提示：1.美國貨幣政策變化2.地緣風險發(fā)酵
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