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核心觀點(diǎn)
　　借助量化工具，本文嘗試了資本周期框架的落地與實(shí)踐。根據(jù)行業(yè)集中度、盈利增速和資本開支三個指標(biāo)，本文將所有二級行業(yè)劃分至資本周期框架下的八個象限，并區(qū)分推薦/審慎行業(yè)。對這一行業(yè)選擇策略的有效性進(jìn)行檢驗(yàn)，歷史業(yè)績回測結(jié)果顯示：
　?。?）如果能夠?qū)π袠I(yè)的資本周期進(jìn)行提前預(yù)判，可以賺取較高的超額收益；信息滯后會導(dǎo)致收益水平逐漸降低，但是即使滯后至下一期財(cái)報(bào)披露時，策略仍然有明顯超過基準(zhǔn)的收益和夏普比率。
　?。?）純多頭推薦行業(yè)策略在考慮了信息滯后的情況下，仍然有可觀的超額收益。
　?。?）在考慮信息滯后、無法有效預(yù)判資本周期定位的情況下，審慎行業(yè)可能失效，難以作為對沖下行風(fēng)險(xiǎn)的工具。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲貨幣政策的不確定性；海外地緣政治沖突加劇等。