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線下飲品端，12月東鵬和承德露露銷售額同比高增延續(xù)領(lǐng)先
　　馬上贏數(shù)據(jù)顯示12月白酒表現(xiàn)延續(xù)領(lǐng)先，銷售額同環(huán)比均有提升，同比+20%，環(huán)比+11%；啤酒銷售淡季銷售額環(huán)比延續(xù)下滑，銷售額同比+9%、環(huán)比-8%；飲料銷售額同比+7%、環(huán)比-7%，重點公司中，東鵬飲料終端動銷同比增速較高，主要系省內(nèi)精耕渠道及新品鋪貨+省外加速推進全國化，擴大網(wǎng)點覆蓋尤其提高冰凍化率，同時第二曲線產(chǎn)品帶來銷售增量。乳制品需求端未見起色，銷售額同比延續(xù)下滑趨勢，同比-13%、環(huán)比-6%。
　　線下食品端，12月調(diào)味品與零食同比均受高基數(shù)影響而環(huán)比正增
　　馬上贏數(shù)據(jù)顯示12月調(diào)味品銷售額同比-20%，環(huán)比+10%，主因22年同期高基數(shù)。重點公司中12月千禾銷售額同比增加、中炬和天味較11月降幅收窄。同時，調(diào)味品環(huán)比仍在改善，復調(diào)天味改善尤為明顯。零食銷售額同比-15%、環(huán)比+8%，主因春節(jié)錯期影響，預(yù)計1月逐步進入年節(jié)備貨旺季，環(huán)比增速有望進一步提升、同比增速有望回正。
　　線上端，12月寵物同比表現(xiàn)更優(yōu)而零食環(huán)比表現(xiàn)更優(yōu)
　　魔鏡數(shù)據(jù)顯示12月零食-堅果-特產(chǎn)線上銷售額（天貓+淘寶）同比減少25.14%，環(huán)比基本持平，全年看鹽津、勁仔同比均實現(xiàn)正增長，銷售額分別實現(xiàn)+42.96%/+3.98%；由于高基數(shù)影響，12月淘系保健品銷售額同比減少31.35%、環(huán)比減少41.54%，重點公司中湯臣倍健12月淘系銷售額同比減少40.85%；12月寵物食品及用品淘系銷售額同比減少10.76%，環(huán)比減少37.03%，重點品牌銷售受淡季銷售影響均出現(xiàn)下降。
　　投資建議
　　大眾品：軟飲料重點推薦農(nóng)夫、東鵬。乳制品板塊性價比優(yōu)勢凸顯，重點推薦伊利股份、新乳業(yè)、中國飛鶴。調(diào)味品預(yù)計基本面持續(xù)向好，推薦千禾味業(yè)。預(yù)制菜預(yù)計B端恢復優(yōu)于C端格局不變，小b渠道有望拉動行業(yè)增長，關(guān)注性價比品類機會，重點推薦安井食品、千味央廚、巴比食品。休閑食品行業(yè)有望繼續(xù)受益新渠道與新品類擴張，推薦鹽津鋪子，建議關(guān)注勁仔食品、甘源食品、洽洽食品。
　　酒類：需求或延續(xù)弱復蘇態(tài)勢，我們認為白酒配置風格應(yīng)穩(wěn)字當頭，板塊上重點推薦韌性更優(yōu)的高端酒和景氣度持續(xù)的蘇皖地產(chǎn)酒。高端建議整體配置，首選茅臺；蘇皖重點推薦今世緣、迎駕、古井；次高端重點推薦汾酒。建議關(guān)注金種子、金徽酒。啤酒建議關(guān)注結(jié)構(gòu)升級、成本改善、費效優(yōu)化、估值性價比四個方向的投資機會，建議關(guān)注低估值青島啤酒、華潤啤酒，彈性標的推薦燕京啤酒。
　　風險提示：食品安全風險、競爭加劇風險、成本波動風險。