>> 西部證券-交個朋友控股(1450.HK)首次覆蓋報告：跨平臺業(yè)務(wù)領(lǐng)先形態(tài)，渠道品牌打造進行時-240112
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
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| 2168KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李雯 |
| 下載權(quán)限： |
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轉(zhuǎn)型直播電商業(yè)務(wù)成功，公司最新財務(wù)表現(xiàn)亮眼。結(jié)構(gòu)調(diào)整迎來發(fā)展機遇，公司聚焦直播電商為主的新媒體服務(wù)業(yè)務(wù)，2023H1公司營收4.33億元，同比增長215.5%，其中新媒體服務(wù)業(yè)務(wù)收入3.92億元，同比增長640.61%，總營收占比達90.53%。公司已成功實現(xiàn)抖音、淘寶和京東三大平臺同步運營，截至2023年6月30日，公司全網(wǎng)合計完成GMV超50億元。
內(nèi)容電商競爭加劇，頭部機構(gòu)優(yōu)勢突出。預(yù)計2023年直播電商行業(yè)規(guī)模將達4.92萬億元，行業(yè)增速呈下行趨勢，行業(yè)爆發(fā)式增長之后，進入發(fā)展拐點，平臺側(cè)、機構(gòu)端和品牌端競爭壓力均加劇，頭部機構(gòu)具備前期流量沉淀，并進一步通過精細(xì)化內(nèi)容、搭建垂類矩陣等形式提升粘性，競爭優(yōu)勢突出。
打造渠道品牌IP，深度關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，跨平臺戰(zhàn)略打造平臺型核心競爭力。1）垂類矩陣號，打造“線上便利店”，覆蓋衣食住行全品類，全面滿足消費者需求。2）公司具有穩(wěn)定且成熟的長期供應(yīng)鏈合作體系，同時自研SaaS系統(tǒng)，助力優(yōu)化完善全電商生態(tài)體系。3）國內(nèi)抖音、淘寶、京東跨平臺運營持續(xù)拓展同時開啟明星內(nèi)容化戰(zhàn)略，海外合作TikTok打開市場，同步建立海外電商培訓(xùn)體系。
投資建議：交個朋友控股當(dāng)前已具備強渠道品牌IP特性，跨平臺戰(zhàn)略將進一步打開公司直播電商業(yè)務(wù)未來成長的可能性。預(yù)計23/24/25年公司GMV將達120/150/180億元，對應(yīng)至收入端，分別實現(xiàn)營收11.07/14.99/20.84億元，同比增長160.1%/35.4%/39.0%；歸母凈利潤1.86/2.98/5.05億元，同比增長2116.2%/60.7%/69.4%。參考可比公司估值，給予公司24年9x PE，對應(yīng)目標(biāo)價為2.11港元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇；業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期；消費需求不及預(yù)期；政策監(jiān)管風(fēng)險。
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