>> 建信期貨-有色金屬周報(bào)-240112
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
大?。?/td>
| 19636KB |
| 格式： |
pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張平,余菲菲,彭婧霖 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
行情回顧與操作建議
行情回顧：本周滬銅主力震蕩偏弱，主要在5日線下方運(yùn)行，本周銅主要影響因素是宏觀，由于本周中美公布去年12月CPI因素影響，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒增加，周內(nèi)美12月CPI3.4%前值3.1%,核心CPI3.9%前值4%，通脹數(shù)據(jù)喜憂參半，3月降息可能為時(shí)尚早；中國(guó)12月CPI同比降0.3%，前值降0.5%，降幅縮窄但需求仍弱，中國(guó)降息預(yù)期升溫。宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但市場(chǎng)悲觀情緒并未擴(kuò)大，在下半周銅價(jià)探底回升；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊維持低庫(kù)存，截至周五國(guó)內(nèi)社庫(kù)7.2萬(wàn)噸，交易所倉(cāng)單也僅有2482噸，盤面價(jià)差結(jié)構(gòu)小幅走強(qiáng)，現(xiàn)貨一度轉(zhuǎn)為貼水報(bào)價(jià)，春節(jié)前下游承接力度有限；本周銅價(jià)下跌也帶動(dòng)精廢價(jià)差走弱至1500附近，廢銅桿廠面臨下游需求慘淡上游原材料采購(gòu)困難雙重壓力。海外供應(yīng)過剩明顯，LME0-3contango結(jié)構(gòu)雖有回落但仍處于90上方。持倉(cāng)方面，滬銅周均總持倉(cāng)較前一周減少4790手，資金入場(chǎng)意愿下降；CFTC基金凈多持倉(cāng)下降5509手，LME基金凈多持倉(cāng)減少5471手，資金做多情緒下降。
操作建議：宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期仍未扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)博弈重心在何時(shí)降息，國(guó)內(nèi)降息預(yù)期在不斷增加，內(nèi)外市場(chǎng)貨幣寬松預(yù)期支撐銅價(jià)?；久妫隙司o張格局延續(xù)，在銅礦TC不斷下降之際，冶煉廠的盈利能力已經(jīng)大幅收窄至盈虧平衡附近，雖當(dāng)前礦端緊張尚未傳導(dǎo)至冶煉端，但供應(yīng)端支撐在逐步顯現(xiàn)。需求端處于季節(jié)性淡季，然銅價(jià)下跌令精銅桿重拾價(jià)格優(yōu)勢(shì)，從而推升精銅桿開工率，低銅價(jià)仍能帶來(lái)部分需求釋放，國(guó)內(nèi)社庫(kù)繼續(xù)處于較低水平，進(jìn)口窗口關(guān)閉以及保稅區(qū)低庫(kù)存令未來(lái)進(jìn)口補(bǔ)充預(yù)期下降，但低庫(kù)存也難言支撐，春節(jié)-元宵節(jié)期間的季節(jié)性累庫(kù)令盤面近月價(jià)差持續(xù)處于百元下方，基本面對(duì)銅價(jià)弱支撐，但銅價(jià)向上突破有賴于宏觀面轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)下周若中國(guó)如期降息，銅價(jià)將走強(qiáng)。
|
|
