>> 中信建投-電力行業(yè)：煤電項目配套綠電，安徽新政利好火轉(zhuǎn)綠標的-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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| 1283KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
高興,羅焱曦 |
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核心觀點
近期，安徽能源局印發(fā)《關(guān)于做好支撐性煤電項目配套風電和光伏項目建設(shè)工作有關(guān)事項的通知》，提出將按照“成熟一個、實施一個”的原則，暫按煤電項目核定的新增調(diào)峰能力下達配套風電和光伏項目建設(shè)規(guī)模?！锻ㄖ诽岢鲋С制髽I(yè)自主落實配套風電和光伏項目，煤電項目投資主體可在全省范圍內(nèi)落實配套風電和光伏項目，已有的風電和光伏項目應(yīng)優(yōu)先用于煤電項目配套。對于為煤電項目配套風電和光伏項目的市，均按實際下達風電和光伏項目建設(shè)規(guī)模的30%給予獎勵。隨著新能源裝機規(guī)模的增長，支撐性電源的重要性日益凸顯，安徽配套政策的發(fā)布有助于火電企業(yè)獲取風光項目資源，利好火電轉(zhuǎn)綠電標的。
行業(yè)動態(tài)信息
行情回顧：1月5日-1月12日電力板塊（882528.WI）下跌0.73%，滬深300指數(shù)下跌1.35%,電力板塊跑贏大盤0.62個百分點。2023年初至今電力板塊上漲1.66個百分點，滬深300指數(shù)同期下跌4.28%。電力板塊年初至今累計跑贏大盤5.94個百分點。分子板塊看1月5日-1月12日火電、水電、燃氣板塊（中信指數(shù)）變化幅度分別為0.23%、-0.41%、1.27%。
動力煤現(xiàn)貨價格環(huán)比下降1.07%，同比下降24.72%
1月12日秦皇島5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格為926元/噸，環(huán)比下降1.07%，同比下降24.72%。進口煤炭方面，廣州港5500大卡印尼煤1月12日價格為1015元/噸，環(huán)比減少1.18%，同比降低12.93%。
秦港庫存環(huán)比減少4.31%，同比持平
煤炭庫存方面，截至1月13日，秦港庫存555萬噸，環(huán)比減少25萬噸，降幅4.31%，同比持平。而廣州港1月12日庫存為220.2萬噸，環(huán)比減少27.6萬噸，降幅11.14%，同比減少16.6萬噸，降幅7.01%。
投資建議
電力方面，我們?nèi)匀怀掷m(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源運營的標的，包括申能股份、上海電力、華電國際、華能國際、福能股份、大唐發(fā)電、華潤電力，穩(wěn)健性標的推薦中國核電、三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦智能配電工程運維一體化企業(yè)蘇文電能，烏白電站注入提升公司盈利水平的水電龍頭長江電力、受益于省內(nèi)市場電價持續(xù)改善的華能水電。
風險分析
煤價上漲的風險：由于目前火電長協(xié)煤履約率不達100%的政策目標，因此火電燃料成本仍然受到市場煤價波動的影響。如果現(xiàn)階段煤價大幅上漲，則將造成火電燃料成本提升。
區(qū)域利用小時數(shù)下滑的風險：受經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等因素影響，我國用電需求存在一定波動。如果后續(xù)我國用電需求轉(zhuǎn)弱，那么火電存在利用小時數(shù)下滑的風險。此外風電、光伏受每年來風、來光條件波動的影響，出力情況隨之波動。如果當年來風、來光較差，或者受電網(wǎng)消納能力的限制，則風電、光伏存在利用小時數(shù)下滑的風險。
電價下降的風險：在發(fā)改委全面推進火電進入市場化交易并放寬電價浮動范圍后，受市場供需關(guān)系和高煤價影響市場電價長期維持較高水平。如果后續(xù)電力供給過?；蛎禾績r格回落、火電長協(xié)煤機制實質(zhì)性落地，引導火電企業(yè)燃料成本降低，則火電的市場電價有下降的風險。
新能源裝機進展不及預(yù)期的風險：新能源發(fā)電裝機受到政策指引、下游需求、上游材料價格等多因素影響，裝機增速具備不確定性，存在裝機增速不及預(yù)期的風險。
新能源電源出力波動的風險：新能源的分散性、不穩(wěn)定性和利用的高成本性制約著新能源發(fā)電項目的發(fā)展。新能源發(fā)電項目面臨著在資源、技術(shù)、經(jīng)濟、管理、市場等多方面問題，其投資建設(shè)和管理模式也存在諸多差異和不確定性。
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