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本周板塊行情：本周，上證綜合指數下跌1.61%，創(chuàng)業(yè)板指數下跌0.81%，滬深300下跌1.35%，中信基礎化工指數下跌0.76%，申萬化工指數下跌1.68%。
　　化工各子行業(yè)板塊漲跌幅：本周，化工板塊漲跌幅前五的子行業(yè)分別為輪胎(4.48%)、粘膠(1.32%)、復合肥(1.06%)、橡膠制品(0.77%)、有機硅(0.46%)；化工板塊漲跌幅后五的子行業(yè)分別為涂料油墨顏料(-3.64%)、電子化學品(-3.56%)、改性塑料(-3.18%)、其他塑料制品(-2.21%)、滌綸(-2.19%)。
　　本周行業(yè)主要動態(tài)：
　　盛虹年產10萬噸丁腈膠乳項目開車成功。1月11日，盛虹斯爾邦石化10萬噸/年丁腈膠乳項目成功產出合格產品，一次性開車成功。由于高端丁腈膠乳制備難度大，國內能夠生產的工廠規(guī)模數量相對較少，市場對外依賴度長期處于較高水平。由于主要原料丁二烯與丙烯腈均來自集團上游產業(yè)鏈，丁腈膠乳項目在產品質量和成本控制方面具有顯著優(yōu)勢。同時，通過對技術工藝進行突破創(chuàng)新，該項目的聚合反應過程轉化率達到了96%以上，所產丁腈膠乳產品膠乳指標遠超國標。用于一次性醫(yī)療手套加工，各項力學指標均達到世界先進水平。值得一提的是，隨著2023年12月斯爾邦石化第四套丙烯腈裝置成功投產，盛虹石化丙烯腈產能達到104萬噸/年，為下游發(fā)展高端深加工產業(yè)鏈提供了充足的原料保障。（資料來源：寶武碳業(yè)、化工新材料）
　　恒力大工研究院揭牌亮相。1月10日，恒力集團與大連理工大學正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，并隆重舉行“恒力大工研究院”揭牌儀式。根據協(xié)議，雙方將瞄準產業(yè)鏈關鍵核心技術環(huán)節(jié)，不斷提升科技成果轉化、應用、產業(yè)化能力，在高端化工與新材料、新能源、安全環(huán)保、船舶、智能化等領域，建立全鏈條、全領域的“產業(yè)、學術和研究”的合作。2024年，大連謀劃儲備推進重大項目3800個，簽約億元以上固定資產投資項目400個以上，落地轉化率30%以上，實現固定資產投資增長8%左右的目標。（資料來源：恒力集團、大連發(fā)布、化工新材料）
　　投資主線一：輪胎賽道國內企業(yè)已具備較強競爭力，稀缺成長標的值得關注。全球輪胎市場是萬億級賽道，國內部分輪胎企業(yè)已在海內外占據一定份額。隨著海運周期恢復政策、海外經銷商庫存接近去化完畢，輪胎行業(yè)景氣度有望底部反轉。建議關注：森麒麟（泰國二期即將達產，全球化布局西班牙、摩洛哥工廠，成長性足）、賽輪輪胎（全鋼胎、非道路輪胎優(yōu)勢顯著，液體黃金材料進一步構筑性能優(yōu)勢）。
　　投資主線二：消費電子有望逐漸復蘇，關注上游材料企業(yè)。隨著下游消費電子需求逐漸回暖復蘇，面板產業(yè)鏈相關標的有望充分受益。部分國內企業(yè)在面板產業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)成功實現進口替代，切入下游頭部面板廠供應鏈，自身α屬性充足。隨著面板產業(yè)鏈景氣度有望回暖，頭部顯示材料廠商有望享受行業(yè)β共振。建議關注：東材科技（光學膜核心標的，電子樹脂穩(wěn)步放量）、斯迪克（OCA光學膠龍頭企業(yè)）、萊特光電（OLED終端材料核心標的）、瑞聯新材（OLED中間體及液晶材料生產商）。
　　投資主線三：關注具有較強韌性的景氣周期行業(yè)、以及庫存完成去化迎來底部反轉。（1）磷化工：供給端受環(huán)保政策限制，磷礦及下游主要產品供給擴張難，跌價下游新能源需求增長，供需格局趨緊。磷礦資源屬性凸顯，支撐產業(yè)鏈景氣度。建議關注：云天化（國內磷肥龍頭企業(yè)，磷礦資源行業(yè)領先，布局磷酸鐵產能帶動成長）、川恒股份（遠期布局有較多新增磷礦產能，磷酸鐵投產速度行業(yè)領先）、興發(fā)集團（黃磷、草甘膦景氣度有望底部回暖，新材料板塊注入成長屬性）、芭田股份（新增磷礦石產能已投產，業(yè)績彈性較大）。（2）氟化工：二代制冷劑生產配額加速削減支撐盈利能力高位企穩(wěn)，三代制冷劑生產配額落地在即迎來景氣修復，高端氟聚合物及氟精細化學品高速發(fā)展，螢石需求資源屬性增強價格階段性高位。建議關注：金石資源（螢石資源儲量、成長性行業(yè)領先）、巨化股份（制冷劑龍頭企業(yè)）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）滌綸長絲：庫存去化至較低水平，充分受益下游紡織服裝需求回暖。建議關注：桐昆股份、新鳳鳴。
　　投資主線四：經濟向好、需求復蘇，龍頭白馬充分受益。隨著海內外經濟回暖，主要化工品價格與需求均步入修復通道。化工行業(yè)龍頭企業(yè)歷經多年競爭和擴張，具有顯著規(guī)模優(yōu)勢，且通過研發(fā)投入持續(xù)夯實成本護城河，核心競爭力顯著。在需求復蘇、價格回暖雙重因素共振下，具有規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢的龍頭白馬具有更大彈性。建議關注：萬華化學、華魯恒升、寶豐能源等。
　　風險提示：宏觀經濟下行；油價大幅波動；下游需求不及預期。