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核心觀點：
　　新能源汽車：歐洲補貼政策調整短期沖擊銷量，電車稅負優(yōu)勢夯實銷售基本盤。12月歐洲8國電動車銷量22.67萬輛，同比-34.69%，環(huán)比+10.35%，滲透率27.74%，同比-12.15pct，環(huán)比+2.88pct；2023年全年歐洲8國電動車銷量222萬輛，同比+7.15%，滲透率22.86%，同比-1.31pct。德國2023年12月18日起不再接受新的電動車補貼申請，導致12月銷量不及預期；法國符合2024年補貼條件的車型名單已于2023年12月14日發(fā)布，中國出口車型Dacia Spring、名爵MG4等失去補貼資格，搶裝效應下帶來銷量提振。對于德國、英國等國家，電動車ToB&ToC考慮稅負優(yōu)勢經濟性突出，有望夯實銷售基本盤。
　　風電：2023年各省市發(fā)改委12月共核準風電項目4.5GW。根據風電頭條2023年12月份核準批復風電項目共56個，規(guī)?？傆?498.25MW。其中，陸上風電項目47個，規(guī)?？傆?052.55MW；分散式風電項目8個，規(guī)?？傆?45.7MW；海上風電項目1個，規(guī)?？傆?00MW。風芒能源獲悉，河北省“十四五”海上風電規(guī)劃獲批。其中，省管海上風電180萬千瓦、國管海上風電550萬千瓦。
　　光伏：P型產能加速出清，N型景氣有望筑底回升。根據Infolink與SMM：本周P型硅片均價1.96元/片，周環(huán)比提升4分/片；182、210P型電池均價0.37、0.38元/W，周環(huán)比提升1分/W。本周電池及硅片漲價主要系P型電池已連續(xù)虧損2月劇烈減產，硅片加速轉產N型，短期內供應急劇萎縮導致階段性供不應求。排產方面，24年2月訂單暫時尚未明朗，國內/全球組件排產約35-37GW/41-43GW，我們預計隨著春節(jié)后需求回暖+補庫有望推動開工率提升，產業(yè)鏈景氣度有望修復，其中TOPCon為產業(yè)鏈產能短板，預計盈利有望率先修復。隨著TOPCon龍頭加速新技術導入，LECO可拉開技術效率及成本差距，根據光伏前沿，激光輔助燒結（LECO）結合專用銀漿條件下光電轉換效率有望提升0.3-0.5pct。
　　新型電力系統：特高壓交流川渝二期工程核準，關注24年充電樁建設新周期。近日四川省發(fā)改委核準川渝特高壓交流工程（阿壩—成都東）。十四五“3交9直”規(guī)劃項目加速推進，我們預計24年仍為特高壓開工大年。特高壓需求剛性增長。近日充電聯盟發(fā)布2023年12月國內充電樁建設數據，2023年充電基礎設施（公+私）新增338.6萬臺，同比+30.6%，新增車樁比2.8，較2022年2.7提升0.15，主要系23年隨車配建私樁增速大幅下滑，關注24年需求周期與技術周期驅動提速。
　　風險提示。新能源汽車銷量不及預期，政策及裝機需求不及預期，產業(yè)鏈價格劇烈波動，電力市場化改革進度不及預期等。