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標(biāo)的走勢(shì)
　　1月8日至1月12日，滬指小幅低開，周中震蕩下跌，較前一周跌幅為1.61%，當(dāng)周收于2881.98，成交量較前一周有所增加。深指小幅低開，周中震蕩下跌，較前一周跌幅為1.32%，當(dāng)周收于8996.26，成交量較前一周有所增加。
　　50ETF周初開于2.300，周末收于2.272，較前一周下跌0.031，跌幅為1.35%，成交額88.59億。華泰柏瑞滬深300ETF周初開于3.389，周末收于3.349，較前一周下跌0.047，跌幅為1.38%，成交額199.03億。南方中證500ETF周初開于5.361，周末收于5.292，較前一周下跌0.084，跌幅為1.56%，成交額65.10億。
　　期權(quán)市場(chǎng)
　　期權(quán)市場(chǎng)成交情況有所增加，50ETF期權(quán)的日均成交量增加最少，僅增加了2%，而300ETF期權(quán)和500ETF期權(quán)的成交增加較多，分別達(dá)到了13.7%和80%，300ETF期權(quán)目前成交量幾乎與50ETF期權(quán)持平，500ETF期權(quán)的日均成交量達(dá)到了831,550張。持倉PCR水平變動(dòng)出現(xiàn)分化，50ETF期權(quán)和300ETF期權(quán)的認(rèn)沽合約持倉比例繼續(xù)小幅下降，但500ETF期權(quán)的認(rèn)沽合約持倉比例反而有所升高，較前一周上浮了0.06，500ETF在周內(nèi)持續(xù)下降，但認(rèn)沽合約持倉比例反而出現(xiàn)上升，情緒面在500ETF方面的表現(xiàn)相對(duì)謹(jǐn)慎。
　　波動(dòng)率方面，短期波動(dòng)率也出現(xiàn)了分化，其中50ETF和300ETF的短期波動(dòng)率維持低位震蕩，依然是位于歷史25百分位水平附近，在10%左右，而500ETF的周度波動(dòng)率上升至20%，達(dá)到了歷史75百分位水平，月度波動(dòng)率變動(dòng)與短期波動(dòng)率基本一致，50ETF和300ETF的月度波動(dòng)率出現(xiàn)下降，降幅在1%左右，500ETF的月度波動(dòng)率出現(xiàn)上浮，上調(diào)幅度也在1%左右，隱含波動(dòng)率方面在周初市場(chǎng)大幅下跌時(shí)明顯走高，其中500ETF期權(quán)的IV上調(diào)幅度達(dá)到了10%，周內(nèi)走勢(shì)以下行為主，目前IV水平降至18%左右。從IV和HV歷史走勢(shì)圖來看，兩者差值在周初明顯走強(qiáng)，之后有所回落，但目前兩者差值依然在4%-6%之間，IV水平明顯高于HV。從隱波曲線結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)月合約中認(rèn)沽合約估值有明顯提高，同時(shí)次月合約曲線整體上移，波動(dòng)率預(yù)期逐漸增大。
　　投資建議
　　策略方面，期權(quán)三個(gè)標(biāo)的中500ETF的認(rèn)沽合約持倉比例有所上調(diào)，同時(shí)認(rèn)沽合約估值也有提高，情緒面依然偏謹(jǐn)慎為主，方向性頭寸建議偏空為主。波動(dòng)率方面，考慮到次月合約波動(dòng)率明顯走高，未來波動(dòng)率偏強(qiáng)運(yùn)行概率較大，目前IV明確高于HV，但波動(dòng)率回歸趨勢(shì)還有待進(jìn)一步觀察，波動(dòng)率空頭倉位應(yīng)以輕倉為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　期權(quán)市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)