>> 東北證券-可轉(zhuǎn)債一周市場回顧：當(dāng)前是較好的轉(zhuǎn)債中長期配置時點(diǎn)-240113
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
大小： |
1487KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東北證券 |
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作者： |
陳康,薛進(jìn) |
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報告摘要：
權(quán)益市場自2023年10月24日起觸底反彈，而自11月下旬起再度走弱，轉(zhuǎn)債市場整體跟隨。盡管權(quán)益市場短期來看仍具有一定不確定性，但轉(zhuǎn)債的中長期配置價值已慢慢顯現(xiàn)，很多轉(zhuǎn)債標(biāo)的已表現(xiàn)出較強(qiáng)的債性，
本周轉(zhuǎn)債價格中位數(shù)為116.85元，因此整體來看，當(dāng)前通過“雙低策略”并配置部分具有向上彈性的債性標(biāo)的是適宜的。
首先，從轉(zhuǎn)債YTM來看，轉(zhuǎn)債市場整體債性增強(qiáng)。2023年11月3日，YTM為正的轉(zhuǎn)債標(biāo)的數(shù)量為227個，占比42.27%，隨著市場調(diào)整，正YTM標(biāo)的數(shù)量占比明顯提升，截至2024年1月12日，相關(guān)標(biāo)的數(shù)量已達(dá)294個，占比提升至52.78%。區(qū)分YTM區(qū)間來看，2024年1月12日相較于2023年11月3日，YTM高于5%的轉(zhuǎn)債占比幾乎沒有變化，而YTM處于2%-5%、0%-2%區(qū)間的轉(zhuǎn)債占比分別大幅提升6pct、5pct。
第二，從轉(zhuǎn)債溢價率來看，低平價區(qū)間轉(zhuǎn)債債性提升，高平價區(qū)間轉(zhuǎn)債股性提升。截至2024年1月12日，轉(zhuǎn)股平價處于小于70、70-80、80-90、90-100、100-110、110-120、120-130、大于130區(qū)間的轉(zhuǎn)債平均轉(zhuǎn)股溢價率分別為28.10%、11.83%、17.56%、17.19%、10.35%、5.36%、4.07%、5.55%，分別處于2021年以來95.20%、43.60%、49.30%、71.80%、41.90%、26.80%、24.00%、0.90%的歷史分位數(shù)，可見轉(zhuǎn)股平價低于100的轉(zhuǎn)債體現(xiàn)較強(qiáng)的債性，而轉(zhuǎn)股平價高于100的轉(zhuǎn)債體現(xiàn)較強(qiáng)的股性。
第三，從轉(zhuǎn)債流動性來看，2023年9月以來每日成交額迅速下降，尤其進(jìn)入2024年后每日成交額均低于400億元，2024年1月12日轉(zhuǎn)債成交額僅342.7億元，處于2021年以來2.7%的歷史分位數(shù)，表明轉(zhuǎn)債市場交易情緒已到達(dá)極低的位置。
第四，從轉(zhuǎn)債各經(jīng)典策略來看，近期雙低策略市場抗回撤能力較強(qiáng)。2024年1月1日至1月5日，偏股型策略收益率為-2.08%，偏債型策略收益率為-0.64%，平衡型策略收益率為-1.59%，低價策略收益率為-0.31%，雙低策略收益率為-0.23%；2024年1月8日至1月12日，偏股型策略收益率為-0.65%，偏債型策略收益率為0.07%，平衡型策略收益率為-0.11%，低價策略收益率為-0.63%，雙低策略收益率為-0.20%。
本周轉(zhuǎn)債市場整體走平，美容護(hù)理、家用電器、電力設(shè)備漲幅靠前，漲幅分別為1.95%、1.55%、1.38%，煤炭、國防軍工、非銀金融跌幅靠前，跌幅分別為-1.18%、-1.01%、-0.97%。本周轉(zhuǎn)債絕對價格中位數(shù)為116.85。
風(fēng)險提示：轉(zhuǎn)債市場持續(xù)調(diào)整，轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖風(fēng)險
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