>> 南華期貨-紙漿周報(bào)：價(jià)格震蕩，偏弱現(xiàn)實(shí)-240114
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
南華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
褚旭 |
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【盤(pán)面回顧】上周紙漿期貨維持去年12月初以來(lái)的震蕩走勢(shì)，周度價(jià)格小幅下跌，整體持倉(cāng)量減少，以多頭減倉(cāng)占優(yōu)。SP2405合約周度下跌150元，跌幅為2.55%，收盤(pán)價(jià)為5722元/噸。針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下跌，山東銀星下跌125元至5750元/噸，河北俄針下跌175元至5500元/噸；闊葉漿山東金魚(yú)下跌25元至5025元/噸。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年12月中國(guó)紙漿進(jìn)口總量355.0萬(wàn)噸，環(huán)比+9.9%，同比+50.4%，累計(jì)3666.0萬(wàn)噸，累計(jì)同比+25.7%。2023年12月巴西闊葉漿出口總量163.83萬(wàn)噸，其中出口中國(guó)91.62萬(wàn)噸，環(huán)比+27.1%，同比+15.5%，累計(jì)同比+5.9%。
2023年11月加拿大漂針漿出口總量36.38萬(wàn)噸，其中出口中國(guó)18.74萬(wàn)噸，環(huán)比+18.8%，同比+31.3%，累計(jì)同比+17.5%。上周?chē)?guó)內(nèi)部分生活紙大廠發(fā)布成品紙漲價(jià)函，其中亞太森博(山東)自2024年1月16日起對(duì)全系列生活用紙產(chǎn)品在現(xiàn)有的價(jià)格政策基礎(chǔ)上調(diào)100元/噸;自2024年1月30日起，將對(duì)全系列產(chǎn)品在1月16日的價(jià)格政策基礎(chǔ)再上調(diào)100元/噸。晨鳴紙業(yè)自2024年1月16日起對(duì)生活用紙所有產(chǎn)品在現(xiàn)有價(jià)格基礎(chǔ)上提價(jià)100元/噸。山東太陽(yáng)生活用紙有限公司自2024年01月16日起生活用紙?jiān)埑鲐泝r(jià)格上調(diào)100元/噸。
【核心邏輯】上周紙漿期貨05主力合約價(jià)格震蕩下行，價(jià)格處在5600-6000區(qū)間內(nèi)部，整體走勢(shì)維持去年12月以來(lái)的震蕩。期貨03合約上周持倉(cāng)量大幅減少，05合約持倉(cāng)增加，紙漿期貨合約合計(jì)持倉(cāng)量減少，以多頭減倉(cāng)占優(yōu)。上周紙漿期貨價(jià)格下跌，遠(yuǎn)月合約小幅走強(qiáng)，現(xiàn)實(shí)端偏弱體現(xiàn)。從去年12月份紙漿進(jìn)口量來(lái)看，整體仍然維持高增態(tài)勢(shì)，全年累計(jì)增加幅度較大，供應(yīng)量的角度對(duì)紙漿中期價(jià)格形成利空驅(qū)動(dòng)。從外盤(pán)報(bào)價(jià)來(lái)看，由于去年上半年價(jià)格持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)采購(gòu)相對(duì)積極，漿廠全年銷(xiāo)售壓力不大，價(jià)格較為堅(jiān)挺。外盤(pán)價(jià)格趨勢(shì)從去年10月份之后相對(duì)平穩(wěn)，上漲力度逐漸匱乏，進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛使國(guó)內(nèi)對(duì)美金價(jià)接貨意愿一般，中期對(duì)價(jià)格形成壓力。需求端短期仍然偏弱，部分紙廠春節(jié)前原料備貨積極性一般，除生活用紙開(kāi)工率大幅提升以外，其他紙種開(kāi)工率小幅變化。周度成品紙企業(yè)庫(kù)存累積，國(guó)內(nèi)紙漿港口庫(kù)存增加，倉(cāng)單數(shù)量周內(nèi)增加。對(duì)比中短期供需因素，紙漿驅(qū)動(dòng)略偏下行。價(jià)格結(jié)構(gòu)來(lái)看，外盤(pán)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，成品紙價(jià)格偏弱，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)下滑，對(duì)原料采購(gòu)意愿有抑制作用。綜合來(lái)看，成品紙年終漲價(jià)函多有促銷(xiāo)走量意味，而紙廠原料備貨積極性一般，紙漿價(jià)格偏向走弱現(xiàn)實(shí)一端，預(yù)計(jì)短期紙漿價(jià)格偏弱震蕩為主。
【策略觀點(diǎn)】SP2405主力合約5600-6000區(qū)間操作
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