>> 銀河證券-電子行業(yè)點(diǎn)評報告：關(guān)注功率半導(dǎo)體市場需求變化，產(chǎn)品價格拐點(diǎn)已現(xiàn)-240115
| 上傳日期： |
2024/1/16 |
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| 267KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
高峰,王子路 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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核心觀點(diǎn)：
事件近期功率產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司發(fā)布漲價函，調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品價格，平均漲價水平大致在10-15%左右，我們認(rèn)為相關(guān)產(chǎn)品漲價有望帶來功率產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。
MOSFET和IGBT全球產(chǎn)品價格穩(wěn)定，國內(nèi)公司部分產(chǎn)品漲價。根據(jù)富昌電子23Q4最新產(chǎn)品明細(xì)交貨周期來看，全球頭部功率半導(dǎo)體交貨周期小幅下滑，低壓產(chǎn)品交期在8-54周區(qū)間，高壓產(chǎn)品在12-54周區(qū)間，部分產(chǎn)品料號仍存在緊張情況，但整體交期向下轉(zhuǎn)移，根據(jù)芯智訊報道，1月14日，捷捷微電向客戶發(fā)出《價格調(diào)整函》：自2024年1月15日起，公司Trench MOS產(chǎn)品線單價上調(diào)5%-10%。我們認(rèn)為：國內(nèi)部分功率廠商發(fā)布漲價函主要系上游成本增加等因素推動，相關(guān)晶圓廠例如臺勝科、合晶等對晶圓產(chǎn)品實施漲價，部分封測工廠也均有漲價的相關(guān)行為，因此成本轉(zhuǎn)移成為部分功率廠商生存的必經(jīng)之路。隨著后續(xù)24年功率器件新增產(chǎn)能逐步釋放，供需格局長期實現(xiàn)優(yōu)化，中短期來看，功率器件將受益于漲價驅(qū)動帶來的投資機(jī)遇。
需求小幅提升，MOSFET仍為主要需求類型。從目前功率器件的需求領(lǐng)域來看，根據(jù)Yole的預(yù)測，工業(yè)自動化、通信技術(shù)、光伏、新能源車等滲透率不斷提升，功率器件將維持長期增長，預(yù)計到2026年，全球功率市場將達(dá)到262.74億美元，CAGR為6.9%，產(chǎn)品占比方面，Yole預(yù)測到2028年功率器件將以MOSFET、IGBT、SiC為主導(dǎo)，三者市場份額分別為30%、23%、19%。從短期需求來看，光伏和新能源汽車將持續(xù)加碼，預(yù)期歐洲市場在2024年持續(xù)保持光伏逆變器高速增長，國內(nèi)新能源車企將對三電系統(tǒng)持續(xù)研發(fā)投入。
行業(yè)處于低估值區(qū)間，關(guān)注估值修復(fù)帶來的投資機(jī)遇。估值來看，目前國內(nèi)功率廠商目前估值PE（ttm）普遍在20-35區(qū)間，未來伴隨下游需求平穩(wěn)以及相關(guān)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，板塊有望實現(xiàn)估值修復(fù)及自身價值成長，我們建議功率板塊保持樂觀態(tài)度，持續(xù)關(guān)注功率板塊需求的超預(yù)期變化。
投資建議：建議關(guān)注功率器件產(chǎn)業(yè)鏈觸底反彈的投資機(jī)會，建議關(guān)注：斯達(dá)半導(dǎo)、時代電氣、宏微科技、新潔能、揚(yáng)杰科技、士蘭微、華潤微、芯聯(lián)集成等廠商，關(guān)注甬矽電子、偉測科技、長電科技、通富微電等封測廠商。
風(fēng)險提示：需求不足的風(fēng)險；新能源產(chǎn)業(yè)波動的風(fēng)險；競爭加劇的風(fēng)險。
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