>> 民生證券-消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)2023年年報業(yè)績前瞻：冰雪游風(fēng)起，關(guān)注景區(qū)業(yè)績韌性-240116
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
大小： |
1451KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉文正,饒臨風(fēng) |
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旅游景區(qū)：冰雪旅游提振淡季需求，名山大川類景區(qū)仍為優(yōu)選。①長白山：預(yù)計23年Q4營收1.16億元/同比+241.3%，歸母凈利潤0.11億元/同比扭虧為盈；②宋城演藝：預(yù)計23Q4營收4.19億元/同比+501.9%，歸母凈利潤1.15億元，22Q4為-0.66億元。③天目湖：預(yù)計23Q4營收1.30億元/同比+3.6%，歸母凈利潤0.30億元，同比+68.1%。
餐飲：重回存量競爭階段，把握大眾消費(fèi)需求為關(guān)鍵點(diǎn)。①同慶樓：預(yù)計公司23Q4收入7.7億元/同比+81.9%，歸母凈利潤0.81億元/同比+1295.3%；②廣州酒家：預(yù)計23Q4收入11.60億元/同比+50.3%；歸母凈利潤2.45億元/同比+41.6%。
酒店：23年酒店行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)復(fù)蘇、顯著超過19年同期，但表現(xiàn)為強(qiáng)旅游/弱商旅的特征、且動能逐漸趨弱。①君亭酒店：預(yù)計2023Q4營收2.10億元，同比+122%；歸母凈利潤2231.33萬元，22年同期為382.32萬元；②金陵飯店：預(yù)計23Q4營收4.69億元，同比+33.8%；歸母凈利潤0.2億元，同比+74.3%。③首旅酒店：預(yù)計23Q4營收24.30億元，同比+94.2%；歸母凈利潤1.39億元，22年同期為-2.5億元；④錦江酒店：預(yù)計23Q4營收39.71億元，同比+36.3%；歸母凈利潤2.91億元，同比+306%。
免稅：離島免稅進(jìn)入旺季，關(guān)注消費(fèi)力修復(fù)趨勢。①中國中免：預(yù)計23Q4公司收入為167.39億元/yoy+11.09%，歸母凈利潤為15.10億元/yoy+275.44%；②王府井：預(yù)預(yù)計23Q4公司收入為24.50億元/yoy+5%，歸母凈利潤為1.2億元/同比扭虧。
人服&職教：順周期屬性強(qiáng)，外部看經(jīng)營環(huán)境，內(nèi)部看降本提效。①科銳國際：預(yù)計2023Q4收入端同比增長38.5%，歸母凈利潤同比-16.1%。②北京人力：預(yù)計2023Q4旗下子公司北京外企收入約111.33億元，歸母凈利潤約2億元；③傳智教育：預(yù)計2023Q4收入1.24億元/yoy-31%，歸母凈利潤0.28億元/yoy-33%。④行動教育：預(yù)計2023Q4收入為1.82億元/yoy+65.4%；歸母凈利潤為0.54億元/yoy+224.4%
投資建議：1）教育板塊推薦行動教育，建議關(guān)注傳智教育。2）酒店板塊推薦錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、華住集團(tuán)、金陵飯店、同程旅行，建議關(guān)注美股亞朵集團(tuán)；3）人服主線推薦北京人力，建議關(guān)注科銳國際、外服控股；4）人服板塊推薦米奧會展，建議關(guān)注蘭生股份。5）景區(qū)板塊推薦宋城演藝、天目湖，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈齊全的中青旅、長白山；6）免稅板塊推薦中國中免、王府井，建議關(guān)注海南機(jī)場、海汽集團(tuán)、海南發(fā)展等；7）餐飲板塊推薦奈雪的茶、海底撈、同慶樓、廣州酒家、九毛九，建議關(guān)注餐飲龍頭呷哺呷哺、海倫司。
風(fēng)險提示：項目落地不及預(yù)期風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險
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