>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-240118
| 上傳日期： |
2024/1/18 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
橡膠：行業(yè)需求表現(xiàn)偏弱。截至2024年1月12日，需求方面，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為59.25%，較上周走高10.56個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高22.64個(gè)百分點(diǎn)；庫(kù)存方面，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)庫(kù)存為43.54萬(wàn)噸，較上期增加0.47萬(wàn)噸，增幅1.08%；20號(hào)膠庫(kù)存113199（-3024）噸，倉(cāng)單106747（-2621）噸。
甲醇：本周開(kāi)工小幅回落，但供應(yīng)仍在高位。進(jìn)口方面上周到港低位回升，預(yù)計(jì)短期仍將回升為主，2月進(jìn)口預(yù)期回落。需求方面，傳統(tǒng)需求以季節(jié)性回落為主，需求邊際走低。庫(kù)存方面，港口與內(nèi)地同步去庫(kù)，企業(yè)庫(kù)存仍較小，但接下來(lái)短期到港重新走高而需求走弱，港口庫(kù)存有回升壓力。
PVC：國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)基本面來(lái)看，依然維持供大于求，上游生產(chǎn)企業(yè)整體開(kāi)工緩慢修復(fù)，下游終端需求短期剛需暫穩(wěn)，然遠(yuǎn)期受節(jié)日臨近影響轉(zhuǎn)淡，后期庫(kù)存累庫(kù)壓力上升。
塑料：1月供應(yīng)端壓力主要來(lái)自于進(jìn)口端，無(wú)新增產(chǎn)能，檢修量較大，上游制造商在低利潤(rùn)環(huán)境下，降低生產(chǎn)利用率至歷史低點(diǎn)。上游中游庫(kù)存高位出現(xiàn)去化，春節(jié)前備庫(kù)尚未啟動(dòng)；需求端開(kāi)工率低位震蕩，預(yù)計(jì)春節(jié)后迎來(lái)季節(jié)性旺季。據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)辦公室消息稱(chēng)：根據(jù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和供需情況變化，在加入世界貿(mào)易組織承諾范疇內(nèi)，提高乙烯及丙烯關(guān)稅。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
標(biāo)的行情：橡膠兩周前沖高回落連續(xù)報(bào)收大陰線后超跌反彈，近一周弱勢(shì)多頭回升，形成上方有壓力的短期回升的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.11%報(bào)收于13845。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于21.85%（+0.68%），高于歷史平均數(shù)水平小幅波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR歷史中間偏上位置持續(xù)下行報(bào)收于0.51（-0.00）；
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏多頭的跨式期權(quán)策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2405期權(quán)，S_RU2405P13750@10，S_RU2405P14000@10和S_RU2405C14000@10，S_RU2405C14250@10。
?。?）甲醇期權(quán)
標(biāo)的行情：甲醇前三周沖高回落震蕩下行，上周以來(lái)加速下跌破位下行后反彈回升持續(xù)報(bào)收陽(yáng)線上行，本周延續(xù)上漲趨勢(shì)后窄幅震蕩，跌幅0.04%報(bào)收于2343。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于22.18%（+0.19%），圍繞上軌道線盤(pán)整；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.46（+0.01），低位持續(xù)上行，處于較高位置。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)，使得持倉(cāng)保持正數(shù)，若市場(chǎng)急速大漲或大跌，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2405期權(quán)，S_MA2405P2350@10，S_MA2405P2375@10和S_MA2405C2400@10，S_MA2405C2425@10。
（3）PTA期權(quán)
標(biāo)的行情：PTA高位盤(pán)整震蕩一周后逐漸下行回落，上周以來(lái)大幅下跌后偏弱勢(shì)多頭震蕩上行，漲幅0.17%報(bào)收于5834。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.18%（-0.24%），圍繞上軌道線窄幅盤(pán)整；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.69（-0.01），持續(xù)下降至較低位置。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2405期權(quán)，S_TA2405P5800@10，S_TA2405P5900@10和S_TA2405C6000@10，S_TA2405C6100@10。
（4）塑料期權(quán)
標(biāo)的行情：塑料（L2405）前兩周上升受阻回落，連續(xù)報(bào)收陰線持續(xù)下行，呈現(xiàn)倒“V”型反轉(zhuǎn)，上周末以來(lái)低位快速反彈，跌幅0.42%報(bào)收于8131。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于13.18%（-0.07%），低于下軌道線窄幅盤(pán)整；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.98（+0.06），自低位緩慢上行。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2405期權(quán)，S_L2405-P8100@10，S_L2405-P-8200@10和S_L2405-C-8200@10，S_L2405-C-8300@10。
（5）PVC期權(quán)
標(biāo)的行情：前三周以來(lái)上升受阻回落連續(xù)報(bào)收大陰線形成空頭下跌趨勢(shì)破位下行，上周末以來(lái)低位反彈持續(xù)上行，跌幅0.65%報(bào)收于5840。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.08%（+1.03%），圍繞歷史平均數(shù)水平窄幅盤(pán)整；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.76（-0.03），前期突破1后持續(xù)回落。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2405期權(quán)，S_V2405-P-5800@10，S_V2405-P5900@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。
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