>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-240118
| 上傳日期： |
2024/1/18 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX：尾盤(pán)石腦油價(jià)格繼續(xù)下跌，2月MOPJ目前估價(jià)在643美元/噸CFR。PX價(jià)格下跌，尾盤(pán)實(shí)貨3月在1011/1040商談，4月在1019/1025商談，均無(wú)成交。PX估價(jià)在1022美元/噸，下跌8美元。
PTA：PTA現(xiàn)貨價(jià)格上漲至5785元/噸，主流基差在05-40。
MEG:據(jù)CCF跟蹤統(tǒng)計(jì)，MEG本周和下周現(xiàn)貨偏高價(jià)成交在4645元/噸附近，偏低價(jià)成交在4575元/噸附近，綜合考慮現(xiàn)貨日均價(jià)4610元/噸；2月下期貨主流圍繞05合約平水到05合約升水13元/噸成交，綜合考慮2月下期貨日均價(jià)4645元/噸；另評(píng)估寧波市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)4630元/噸，華南市場(chǎng)非煤制現(xiàn)貨均價(jià)4635元/噸（不含合成氣制）（2023.12.26-2024.1.17MEG月結(jié)參考價(jià)：4454.81元/噸，2024.1.1-2024.1.17MEG月均價(jià)：4495.08元/噸）
1月16日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨10500噸左右；太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨4500噸左右。
聚酯：江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)整體偏弱，至下午3點(diǎn)附近平均產(chǎn)銷(xiāo)估算在4-5成，江浙幾家工廠產(chǎn)銷(xiāo)分別在60%、0%、100%、90%、45%、100%、80%、35%、70%、40%、30%、40%、70%、40%、100%、0%、0%、20%。
直紡滌短產(chǎn)銷(xiāo)回落，平均36%，部分工廠產(chǎn)銷(xiāo)：30%，50%，50%，40%，30%，30%，30%，30%。
桐鄉(xiāng)另一大廠聚酯裝置春節(jié)檢修計(jì)劃：江蘇一套30萬(wàn)噸聚酯裝置計(jì)劃于1月21日停車(chē)檢修，裝置配套短纖；桐鄉(xiāng)和平湖各一套30萬(wàn)噸聚酯裝置計(jì)劃2月19日停車(chē)檢修，裝置配套滌綸長(zhǎng)絲，以上裝置檢修時(shí)長(zhǎng)均為兩周左右。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對(duì)二甲苯：中期仍偏強(qiáng)，5-9正套操作。做縮PXN價(jià)差頭寸離場(chǎng)，多PX空PTA持有。本周PX開(kāi)工率變化不大，海外科威特一套82萬(wàn)噸PX裝置已于近日停車(chē)檢修。需求方面，本周PTA裝置開(kāi)工率將隨著逸盛海南1#裝置重啟小幅上漲至85%左右。多PX空PTA繼續(xù)持有。當(dāng)前PXN壓縮至357美金/噸，進(jìn)一步壓縮空間或有限，做空PXN價(jià)差頭寸止盈。
PTA：短期震蕩市，中期仍偏強(qiáng)。多PX空PTA持有。PTA供增需減，進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)階段，本周聚酯開(kāi)工率90.4%，未來(lái)隨著檢修計(jì)劃的逐步落地而下滑。福海創(chuàng)負(fù)荷下降至5成，月底逸盛新材料PTA2線裝置檢修1個(gè)月，2月份PTA累庫(kù)壓力有所緩解，5-9月差漲至80元/噸。近期單邊價(jià)格仍由成本端的波動(dòng)來(lái)決定，原料強(qiáng)支撐。多PX空PTA持有。
MEG：夜盤(pán)大幅上漲，中長(zhǎng)期趨勢(shì)仍偏強(qiáng)。5-9正套持有。進(jìn)口方面，本周到港數(shù)據(jù)降至7萬(wàn)噸。然而國(guó)產(chǎn)供應(yīng)方面，煤化工回歸的可能性較低，煤制乙二醇開(kāi)工率53.8%；乙二醇國(guó)產(chǎn)整體開(kāi)工率維持在59.7%。海外供應(yīng)方面，寒潮影響下，美國(guó)乙二醇多套裝置臨時(shí)停車(chē)，加上9月份開(kāi)始美國(guó)乙二醇主要去往歐洲，來(lái)中國(guó)的量大幅下降，未來(lái)1-3月份進(jìn)口供應(yīng)將下滑，1月份沙特發(fā)貨到中國(guó)數(shù)據(jù)降至20萬(wàn)噸左右。乙二醇1月份仍是去庫(kù)格局。臨近年底，聚酯工廠備貨意愿提升，加上基差貿(mào)易再次活躍，近期港口發(fā)貨量持續(xù)提升。建議5-9正套持有。進(jìn)口供應(yīng)缺口一季度確定性較高，中期仍以逢低多的思路
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