>> 財信證券-晨會紀要-240118
| 上傳日期： |
2024/1/18 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄒建軍 |
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【市場策略】短期宜多看少動，靜待市場指數(shù)企穩(wěn)
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
一、市場層面
?。?）分市場來看，代表全部A股的萬得全A指數(shù)跌2.40%，收于4257.94點，代表藍籌股的上證指數(shù)跌2.09%，收于2833.62點，代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)跌2.62%，收于757.04點，代表創(chuàng)新成長的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌3.00%，收于1699.62點，代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)跌2.78%，收于920.93點，總體來看，藍籌板塊風格跑贏，但創(chuàng)新成長板塊風格跑輸。（2）分規(guī)模來看，代表超大盤股的上證50指數(shù)跌2.21%，收于2199.26點，代表大盤股的中證100指數(shù)跌2.34%，收于3060.48點，代表中大盤股的滬深300指數(shù)跌2.18%，收于3229.08點，代表中盤股中證500指數(shù)跌2.48%，收于5061.54點，代表小盤股的中證1000指數(shù)跌2.71%，收于5389.12點，總體來看，中大盤股板塊風格跑贏，但小盤股板塊風格跑輸。（3）分行業(yè)來看，紡織服飾、銀行、煤炭跌幅較少，社會服務、食品飲料、有色金屬跌幅居前。（4）分主題來看，連板指數(shù)、黑龍江省國資指數(shù)、打板指數(shù)漲幅居前。
二、估值層面
截止目前，以日頻數(shù)據(jù)計算，上證指數(shù)市盈率（TTM）估值為12.01倍，處于歷史后10.67%分位，市凈率（LF）估值為1.17倍，處于歷史后0%分位；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率（TTM）估值為41.44倍，處于歷史后20.49%分位，市凈率（LF）估值為3.53倍，處于歷史后0.31%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率（TTM）估值為25.07倍，處于歷史后0%分位，市凈率（LF）估值為3.4倍，處于歷史后9.24%分位；萬得全A市盈率（TTM）估值為15.74倍，處于歷史后17.21%分位，市凈率（LF）估值為1.39倍，處于歷史后0%分位；北證50指數(shù)市盈率（TTM）估值為25.2倍，處于歷史后83.25%分位，市凈率（LF）估值為2.69倍，處于歷史后45.69%分位。
三、資金層面
萬得全A指數(shù)共有278家公司上漲，共有5031家公司下跌，其中漲停公司39家，跌停公司21家，全市場成交額6493.23億元，較上一交易日減少480.64億元。上一交易日，北向資金全天共計凈流出130.58億元，其中滬股通凈流出63.73億元，深股通凈流出66.85億元。
四、市場策略
短期宜多看少動，靜待市場指數(shù)企穩(wěn)。根據(jù)國家統(tǒng)計局，2023年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值1260582億元，按不變價格計算，比上年增長5.2%。具體來看，1）投資端而言，2023年全年全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）503036億元，比上年增長3.0%；扣除價格因素影響，增長6.4%。12月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比增長0.09%。2）消費端而言，2023年，社會消費品零售總額471495億元，比上年增長7.2%。其中，除汽車以外的消費品零售額422881億元，增長7.3%。其中12月份，社會消費品零售總額43550億元，同比增長7.4%。其中，除汽車以外的消費品零售額38131億元，增長7.9%。3）生產(chǎn)端而言，2023年，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長4.6%。2023年12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.8%。從環(huán)比看，12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.52%。
周三A股及港股市場表現(xiàn)不佳，北向資金較大流出。從萬得全A市凈率、股債相對回報率來看，當下A股市場或已處于階段性底部區(qū)間。但市場趨勢性反轉(zhuǎn)仍需要經(jīng)濟基本面企穩(wěn)回升的信號出現(xiàn)，短期宜多看少動，靜待市場指數(shù)企穩(wěn)。
總體而言，當下經(jīng)濟復蘇基礎尚不牢固，結(jié)合中央經(jīng)濟工作會議“穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破”政策基調(diào)來看，預計2024年GDP預期目標或在5%左右，經(jīng)濟將以自然修復、溫和復蘇為主，上市公司業(yè)績復蘇節(jié)奏或偏慢。
2024年在社會預期改善、流動性合理充裕、美聯(lián)儲降息落地的背景下，A股估值具備向常態(tài)化水平回歸的基礎，A股指數(shù)大概率震蕩上行，但斜率相對緩和，指數(shù)上行偏溫和。展望2024年第一季度，中國將處于緩慢復蘇階段，經(jīng)濟上行、通脹低位。根據(jù)美林時鐘資產(chǎn)配置框架，綜合考慮股債相對回報率已經(jīng)處于歷史高位，中長期可以逐步增加對股票資產(chǎn)的配置。A股市場建議把握結(jié)構(gòu)性機會，重點關(guān)注成長風格：
?。?）TMT板塊。一方面，當下全球處于人工智能產(chǎn)業(yè)浪潮期，預計將催生新的產(chǎn)業(yè)鏈及商業(yè)模式；另一方面，中國正處于產(chǎn)業(yè)鏈自主可控關(guān)鍵時期，科技行業(yè)將迎來快速發(fā)展。TMT板塊可重點關(guān)注軟件端的計算機、應用端的傳媒。
?。?）新能源賽道。全球新能源革命方興未艾，國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)雖然具備全球優(yōu)勢，但板塊明顯超跌，存在較大估值修復潛力，可關(guān)注光伏、新能源車、鋰電池等賽道；
（3）生物醫(yī)藥板塊。目前醫(yī)藥板塊已充分反映集采、醫(yī)療反腐等政策帶來的壓力。隨著美聯(lián)儲降息預期升溫、行業(yè)景氣度回升，生物醫(yī)藥板塊有望迎來估值及業(yè)績修復，例如創(chuàng)新藥、CXO；
?。?）外資重倉板塊。隨著美聯(lián)儲降息、中美關(guān)系回暖、市場預期改善，預計2024年外資將重新流入A股，關(guān)注外資青睞的白酒、家電等板塊。
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