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事項：
　　統(tǒng)計局公布2023年房地產(chǎn)投資和銷售數(shù)據(jù)。2023年，商品房銷售額116622億元，同比-6.5%；商品房銷售面積111735萬㎡，同比-8.5%；房地產(chǎn)開發(fā)投資110913億元，同比-9.6%；房屋新開工面積95376萬㎡，同比-20.4%；房屋竣工面積99831萬㎡，同比+17.0%。
　　國信地產(chǎn)觀點：1）商品房銷售持續(xù)承壓，2021-2023年復合增速約-20%。2）房地產(chǎn)開發(fā)投資和房企到位資金單月降幅擴大，但2023全年降幅均較上年收窄。3）2023全年新開工面積較2021年腰斬，但竣工面積仍與2021年持平。4）投資建議：2023全年地產(chǎn)基本面表現(xiàn)較弱，但需求端政策持續(xù)發(fā)力，如能打通居民置換鏈條，新房市場量價有望企穩(wěn)，土儲質(zhì)量優(yōu)、投資強度穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)房企將顯著受益于樓市熱度的邊際改善。同時，在未來一年高土儲和低庫存的圖景下，開工勢能較大，“城改+保障房建設”將釋放大量高價值地塊，有能力且有資源的地方型國企將持續(xù)受益。結(jié)合當前城投拿地比例，代建龍頭企業(yè)未來也將大有可為。個股端推薦越秀地產(chǎn)、華潤置地、中國海外發(fā)展、綠城管理控股。5）風險提示：政策落地效果及后續(xù)推出強度不及預期；外部環(huán)境變化等致行業(yè)基本面超預期下行；房企信用風險事件超預期沖擊。
　　評論：
　　商品房銷售持續(xù)承壓，2021-2023年復合增速約-20%
　　2023年，商品房銷售額11.7萬億元，較2021年最高點18.2萬億元下降36%，已大致回到2016年的水平，同比-6.5%，2021-2023年復合增速為-20%；商品房銷售面積11.2億㎡，較2021年最高點17.9億㎡下降38%，已大致回到2012年的水平，同比-8.5%，2021-2023年復合增速為-21%。
　　2023年12月單月，商品房銷售額11304億元，環(huán)比+39%，同比-17%，降幅較11月擴大了8.5個百分點；銷售面積11226萬㎡，環(huán)比+42%，同比-13%，降幅較11月擴大了2.5個百分點；銷售均價為10069元/㎡，環(huán)比-2%，同比-5%。
　　樓市冰凍三尺非一日之寒，等待春意需有耐心。2023年12月，北京、上海優(yōu)化普宅認定標準及個人住房貸款政策，極大利好剛需客群，從底部盤活置換鏈條。2024年1月，上海遠郊青浦區(qū)和奉賢區(qū)又陸續(xù)針對人才放松限購。一線城市的樓市政策向來具有風向標意義，需求端政策持續(xù)發(fā)力，樓市復蘇值得期待。
　　房地產(chǎn)開發(fā)投資和房企到位資金單月降幅擴大，但2023全年降幅均較上年收窄
　　2023年，房地產(chǎn)開發(fā)投資為11.1萬億元，較2021年最高點14.8萬億元下降25%，已大致回到2017年的水平，同比-9.6%，2021-2023年復合增速為-13%；房企到位資金為12.7萬億元，較2021年最高點20.1萬億元下降37%，已大致回到2015年的水平，同比-13.5%，2021-2023年復合增速為-20%。
　　2023年12月單月，房地產(chǎn)開發(fā)投資6868億元，環(huán)比-16%，同比-13%，降幅較11月擴大了2個百分點；房企到位資金10415億元，環(huán)比+7%，同比-16%，降幅較11月擴大了7個百分點。
　　 2023全年新開工面積較2021年腰斬，但竣工面積仍與2021年持平
　　2023年，房屋新開工面積9.5億㎡，較2021年的19.9億㎡下降52%，已大致回到2007年的水平，同比-20.4%，2021-2023年復合增速為-31%；房屋竣工面積10.0億㎡，與2021年10.1億㎡持平，同比+17.0%，2021-2023年復合增速為-1%。
　　2023年12月單月，房屋新開工面積7920萬㎡，環(huán)比-4%，同比-10%，降幅較11月擴大了15個百分點；竣工面積34594萬㎡，環(huán)比+243%，同比+15%，漲幅較11月擴大了3個百分點。
　　投資建議：
　　2023全年地產(chǎn)基本面表現(xiàn)較弱，但需求端政策持續(xù)發(fā)力，如能打通居民置換鏈條，新房市場量價有望企穩(wěn)，土儲質(zhì)量優(yōu)、投資強度穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)房企將顯著受益于樓市熱度的邊際改善。同時，在未來一年高土儲和低庫存的圖景下，開工勢能較大，“城改+保障房建設”將釋放大量高價值地塊，有能力且有資源的地方型國企將持續(xù)受益。結(jié)合當前城投拿地比例，代建龍頭企業(yè)未來也將大有可為。個股端推薦越秀地產(chǎn)、華潤置地、中國海外發(fā)展、綠城管理控股。
　　風險提示：
　　1、政策落地效果及后續(xù)推出強度不及預期；2、外部環(huán)境變化等致行業(yè)基本面超預期下行；3、房企信用風險事件超預期沖擊。