>> 方正中期期貨-銅期貨期權(quán)日?qǐng)?bào)-240117
| 上傳日期： |
2024/1/18 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤(pán)】
1月17日，滬銅高開(kāi)低走，CU2402合約收于67730元/噸，跌0.15%，1#電解銅對(duì)當(dāng)月2402合約報(bào)升水100-140元/噸，均價(jià)報(bào)升水120元/噸，較上一交易日跌25元/噸；平水銅成交價(jià)67930-68000元/噸，升水銅成交價(jià)67940-68020元/噸。
【重要資訊】
1、SMM數(shù)據(jù)顯示，12月全國(guó)精銅桿產(chǎn)量合計(jì)81.89萬(wàn)噸，較11月份減少3.86萬(wàn)噸，開(kāi)工率為63.6%，環(huán)比下降3個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)銅桿產(chǎn)量總產(chǎn)量為52.78萬(wàn)噸，開(kāi)工率為65.98%；華南地區(qū)銅桿產(chǎn)量總產(chǎn)量為13.93萬(wàn)噸，開(kāi)工率為65.42%。
2、截至1月15日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存周末增加0.57萬(wàn)噸至7.77萬(wàn)噸，較上周一增加0.48萬(wàn)噸。具體來(lái)看，周末僅上海以及江蘇兩地表現(xiàn)庫(kù)存增加，其余各地不變或微幅減少。
3、據(jù)SMM了解，秘魯?shù)V業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)2023年11月銅產(chǎn)量同比增加10.9%，至25.36萬(wàn)噸，數(shù)據(jù)還顯示，該國(guó)2023年1-11月銅產(chǎn)量同比增加14%，至250萬(wàn)噸。
4、智利銅業(yè)委員會(huì)（Cochilco）在1月15日表示，作為全球最大的銅生產(chǎn)國(guó)，智利的銅產(chǎn)量有望迅速?gòu)?fù)蘇，到2025年前達(dá)到紀(jì)錄高位，此前在2023年產(chǎn)量降至15年最低水平。根據(jù)該委員會(huì)的最新報(bào)告，今年智利銅產(chǎn)量將增長(zhǎng)5.7%，至563.6萬(wàn)噸，2025年產(chǎn)量將增長(zhǎng)6.4%，達(dá)到接近600萬(wàn)噸。產(chǎn)量將主要受到Teck新建的QB2礦場(chǎng)增產(chǎn)提振，該礦場(chǎng)在2023年底投入生產(chǎn)。Teck稱(chēng)，這座露天礦場(chǎng)將在2024-2026年期間生產(chǎn)銅285,000-315,000噸/年。
5、據(jù)SMM調(diào)研，在2023年，銅管行業(yè)受益于空調(diào)產(chǎn)量的增加和房地產(chǎn)竣工的高增長(zhǎng)，導(dǎo)致訂單量和開(kāi)工率顯著提升，尤其在3月達(dá)到了四年來(lái)的最高點(diǎn)。然而，下半年由于空調(diào)需求減弱，銅管訂單轉(zhuǎn)淡。2023年中國(guó)銅管產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.9%，達(dá)到218萬(wàn)噸，而2024年預(yù)計(jì)再增長(zhǎng)1.8%。房地產(chǎn)竣工的提升和“保交樓”政策將進(jìn)一步穩(wěn)定空調(diào)行業(yè)的增長(zhǎng)。
【市場(chǎng)邏輯】
近期宏觀情緒反復(fù)，最新公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)顯示出通脹放緩的跡象，降息預(yù)期升溫，不過(guò)目前地緣局勢(shì)升溫打擊市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。基本面來(lái)看，近期銅市供需雙弱，供應(yīng)端因企業(yè)檢修和加工費(fèi)下行等問(wèn)題，放量不及預(yù)期；需求端進(jìn)入節(jié)前淡季，企業(yè)開(kāi)工率大幅下滑，且精廢價(jià)差擴(kuò)大后，市場(chǎng)開(kāi)始降低精銅消費(fèi)，據(jù)調(diào)研企業(yè)對(duì)1、2月普遍不樂(lè)觀?？傮w上，供需矛盾并不明顯，市場(chǎng)仍聚焦于海外衰退和降息預(yù)期的博弈，預(yù)計(jì)年末銅價(jià)回歸寬震蕩格局，春節(jié)前區(qū)間66000-70000。
【操作建議】
期貨觀望，期權(quán)沿區(qū)間上限線寬跨式雙賣(mài)
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