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事件：愷英網(wǎng)絡(luò)披露2023年業(yè)績預(yù)告，2023年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13-17億元，比上年同期增長26.81% - 65.83%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤11.7-16.1億元，比上年同期增長22.39% - 68.41%。
　　基本盤穩(wěn)健，新游驅(qū)動(dòng)增長，投資收益增厚利潤。報(bào)告期內(nèi)，公司整體收入和利潤實(shí)現(xiàn)較大幅度增長的主要原因?yàn)椋?）傳奇、奇跡品類基本盤穩(wěn)健，公司運(yùn)營的《原始傳奇》《天使之戰(zhàn)》等游戲表現(xiàn)良好，同時(shí)《原始傳奇》小程序版本對流水也有所補(bǔ)充；2）2023年Q4，公司陸續(xù)上線《石器時(shí)代：覺醒》《納薩力克之王》《新倚天屠龍記》（海外）等新品，新品表現(xiàn)較好驅(qū)動(dòng)營收利潤有所增長；3）報(bào)告期內(nèi)，公司收購了控股子公司浙江盛和剩余29%股權(quán)，浙江盛和運(yùn)營情況良好，歸屬于上市公司股東的凈利潤增加；4）公司報(bào)告期內(nèi)處置參股公司股權(quán)確認(rèn)投資收益，預(yù)計(jì)2023年度非經(jīng)常性損益對歸母凈利潤影響在0.9-1.3億元。
　　多元化品類布局，產(chǎn)品線充足。除多款“傳奇/奇跡”類項(xiàng)目外，公司儲(chǔ)備有十余款多元化項(xiàng)目，其中超過10款已取得版號(hào)，公司產(chǎn)品周期有望加速釋放。關(guān)注《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》（APP版本2024年1月26日公測）、《妖怪正傳2》《斗羅大陸·誅邪傳說》《臨仙》等產(chǎn)品的上線進(jìn)展。此外，我們認(rèn)為，2023年Q3公司《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》小程序版本上線以來一直位于微信小游戲暢銷榜前列，驗(yàn)證公司小游戲運(yùn)營能力，公司積極把握小游戲等新興渠道，并通過《新倚天屠龍記》《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》等產(chǎn)品小游戲版本的運(yùn)營積累了經(jīng)驗(yàn)，后續(xù)小游戲產(chǎn)品上線也有望增厚收益。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為45.53/55.89/66.40億元，同比增速22.2%/22.8%/18.8%，歸母凈利潤分別為15.37/18.41/22.90億元，同比增速49.9%/19.8%/24.4%，預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為每股0.71/0.86/1.06元，對應(yīng)PE為14/12/10倍。我們看好公司在核心“傳奇/奇跡”品類不斷夯實(shí)競爭壁壘、提升市占率，并在探索新品類過程中取得突破的能力，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境因素；監(jiān)管政策因素；項(xiàng)目推進(jìn)因素；內(nèi)容侵權(quán)因素。