>> 國泰君安-有色金屬行業(yè)雙周報：美國通脹再次上升，但金屬價格保持韌性-240116
| 上傳日期： |
2024/1/16 |
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| 565KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
跑贏大市 |
作者： |
郭勇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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美國通脹壓力再度上升，但金屬價格保持韌性。2023年12月，美國CPI同比增長3.4%，高于前值的3.1%及市場預(yù)期的3.9%。上月，中國M1增速開始回升，表明中國貨幣政策取得成效。我們認(rèn)為，海外降息預(yù)期及國內(nèi)刺激預(yù)期均未改變，有色金屬或?qū)⒈３猪g性。
鋁生產(chǎn)成本上升，鋁冶煉企業(yè)的毛利率下降。原鋁供應(yīng)總體穩(wěn)定。臨近春節(jié)傳統(tǒng)淡季，鋁加工企業(yè)產(chǎn)能利用率仍處于較低水平。
銅消費(fèi)需求正在復(fù)蘇，銅價更具韌性。2023年12月，中國精煉銅產(chǎn)量為100萬噸，環(huán)比增長3.86%。第一量子礦業(yè)（First Quantum）的Cobre銅礦近期停產(chǎn)。此外，英美資源集團(tuán)（Anglo American Resources）和淡水河谷（Vales）下調(diào)了銅礦產(chǎn)量指引，銅精礦處理費(fèi)下降9.7美元至43.6美元/噸。我們預(yù)計銅價將更具韌性。
我們維持有色金屬行業(yè)“跑贏大市”的投資評級。我們推薦中國宏橋（01378HK）、興發(fā)鋁業(yè)（00098 HK）和紫金礦業(yè)（02899 HK）。
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