>> 國泰君安-每日報告回放-240119
| 上傳日期： |
2024/1/19 |
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pdf 共16頁 |
來源： |
國泰君安 |
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作者： |
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行業(yè)事件快評：汽車《全年52.5萬輛，出口持續(xù)亮眼表現(xiàn)》2024-01-19
維持行業(yè)增持評級，看好摩托車行業(yè)排量升級和優(yōu)質(zhì)自主中大排龍頭企業(yè)。自主中大排摩托車產(chǎn)品力向上疊加中大排消費(fèi)偏好提升，國內(nèi)中大排摩托車產(chǎn)銷規(guī)模及滲透率持續(xù)提升。2023年匯兌、運(yùn)費(fèi)、原材料等外部因素改善下，進(jìn)一步釋放中大排摩托車板塊利潤彈性，維持行業(yè)增持評級，推薦新品大年、排量向上升級明顯的中大排摩托車龍頭春風(fēng)動力，受益標(biāo)的隆鑫通用、錢江摩托等。
低基數(shù)疊加出口回升，12月銷量3.6萬輛，同增37%，全年銷量52.5萬輛，同減5%，行業(yè)逐步筑底。據(jù)摩托車協(xié)會披露，12月二輪大排量摩托車（＞250cc）銷量3.6萬輛，同增37.1%，環(huán)減7.3%，主要是低基數(shù)和出口回升，行業(yè)月度連續(xù)正增長，12月250cc以上摩托車出口2.1萬輛，同增83.5%，環(huán)增39.2%。2023年250cc以上摩托車全年累計(jì)銷量52.5萬輛，同減5.1%，其中出口19.8萬輛，同增55%，期待行業(yè)淡季之后持續(xù)筑底回升。
春風(fēng)動力中大排新品逐步發(fā)力，海外市場不斷拓展。春風(fēng)動力12月250cc以上銷量0.7萬輛，同增21%，環(huán)增22.5%。2023年累計(jì)銷量7.9萬輛，同增40%。春風(fēng)中大排新品如期放量，海外市場不斷拓展，中排巡航車新品上市，2024年多款重磅新品蓄勢待發(fā)，中大排銷量有望再上臺階。
其他重點(diǎn)摩企各家表現(xiàn)參差，行業(yè)整體供應(yīng)豐富下持續(xù)拉動需求向上。錢江摩托12月250cc以上銷量0.7萬輛，同增85%，環(huán)減2.4%，2023年累計(jì)銷量10.6萬輛，同減25%。無極（隆鑫通用）12月250cc以上銷量0.6萬輛，同增155%，環(huán)減25%。2023年累計(jì)銷量7.5萬輛，同增54%。新品調(diào)整逐步顯現(xiàn)，CU525等新品熱銷，表現(xiàn)好于行業(yè)。國內(nèi)主要摩企今年均推出了競爭力較強(qiáng)的中大排摩托車型，行業(yè)排量升級持續(xù)，同時巡航、踏板、邊三輪等較為空白的細(xì)分市場供給逐步豐富，供給拉動下為市場提供新增量。
風(fēng)險提示：中大排終端需求不及預(yù)期；禁摩政策收緊。
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