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事件描述
　　公司發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入192.5~202.5億元，同比增長(zhǎng)20.4%~26.6%；歸母凈利潤(rùn)20.5~22.5億元，同比增長(zhǎng)20.6%~32.3%，扣非后凈利潤(rùn)19.3~21.3億元，同比增長(zhǎng)16.6%~28.7%。
　　事件評(píng)論
　　四季度公司下游主要客戶產(chǎn)銷表現(xiàn)較好。Q4乘用車批發(fā)銷量788.4萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)14.9%，同比增長(zhǎng)20.0%；特斯拉全球銷量48.5萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)11.4%，同比增長(zhǎng)19.5%，中國(guó)區(qū)銷量24.9萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)11.8%，同比增長(zhǎng)9.2%；吉利銷量53.1萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)15.2%，同比增長(zhǎng)19.8%，其中極氪銷量4.0萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)9.0%，同比增長(zhǎng)22.1%；上汽通用銷量27.7萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)1.3%，同比下降12.5%；比亞迪銷量94.5萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)14.7%，同比增長(zhǎng)38.2%；問(wèn)界銷量5.8萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)267.1%，同比增長(zhǎng)91.0%。
　　受益于下游客戶銷量增長(zhǎng)及新業(yè)務(wù)放量，公司收入業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。受益于下游銷量均有較好增長(zhǎng)，加之空氣懸架、線控制動(dòng)、電調(diào)管柱等諸多新產(chǎn)品相繼投產(chǎn)，四季度公司收入獲得較好增長(zhǎng)。根據(jù)公告，公司預(yù)計(jì)2023Q4營(yíng)業(yè)收入56.0億元（中樞），環(huán)比增長(zhǎng)12.2%，同比增長(zhǎng)14.5%。利潤(rùn)端，公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)5.5億元（中樞），環(huán)比增長(zhǎng)9.9%，同比增長(zhǎng)12.5%，對(duì)應(yīng)歸母凈利率9.9%，同環(huán)比微降0.2pct。
　　展望2024年，全球新勢(shì)力客戶多點(diǎn)開(kāi)花，多項(xiàng)產(chǎn)品線已進(jìn)入收獲期，公司有望迎來(lái)新一輪成長(zhǎng)周期。1）客戶端：華為系（問(wèn)界、智界等）、理想等公司主要客戶伴隨新車周期，配套產(chǎn)銷有望持續(xù)快速增長(zhǎng)，比亞迪、吉利等項(xiàng)目加速放量、特斯拉全球產(chǎn)量持續(xù)爬坡。2）產(chǎn)品端：公司進(jìn)入汽車電子元年，空氣懸架、線控制動(dòng)、電調(diào)管柱、智慧電動(dòng)門系統(tǒng)等新產(chǎn)品均于2023Q4陸續(xù)量產(chǎn)下線，將為2024年貢獻(xiàn)重要新增量；同時(shí)輕量化底盤、熱管理訂單持續(xù)落地放量，公司配套單車收入持續(xù)提升，開(kāi)啟新一輪成長(zhǎng)周期。產(chǎn)能方面，公司產(chǎn)能持續(xù)前瞻產(chǎn)能布局，未來(lái)隨各項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率爬升，利潤(rùn)率有望進(jìn)一步提升。機(jī)器人業(yè)務(wù)方面，公司產(chǎn)品多次送樣獲客戶認(rèn)可，年產(chǎn)能30萬(wàn)套電驅(qū)系統(tǒng)生產(chǎn)線于2024年初正式投產(chǎn)，并已啟動(dòng)新增產(chǎn)能規(guī)劃設(shè)計(jì)。
　　投資建議：拓普集團(tuán)九大產(chǎn)品線全面啟航，全球新能源客戶多點(diǎn)開(kāi)花，未來(lái)成長(zhǎng)確定性強(qiáng)。公司汽車單車配套金額可達(dá)3萬(wàn)元，全球新能源客戶全面放量，產(chǎn)品從底盤系統(tǒng)到熱管理再到空氣懸架等汽車電子產(chǎn)品，同時(shí)機(jī)器人運(yùn)動(dòng)執(zhí)行器業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，2024年收入增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，展現(xiàn)公司作為平臺(tái)型企業(yè)的潛力。預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為21.5、30.5、43.7億元，對(duì)應(yīng)PE分別為29.7X、21.0X、14.6X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、新能源汽車景氣不及預(yù)期；
　　2、原材料上漲導(dǎo)致盈利能力承壓。