>> 申萬宏源-金屬&能源材料行業(yè)周報：金屬價格震蕩，看好金銅優(yōu)質(zhì)成長-240120
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
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| 1628KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王宏為 |
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本期投資提示：
一周行情回顧：據(jù)ifind，1）環(huán)比上周，上證指數(shù)下跌1.72%，深證成指下跌2.33%，滬深300下跌0.44%，有色金屬（申萬）指數(shù)下跌5.07%，跑輸滬深300指數(shù)4.63個百分點(diǎn)。2）分子板塊看，環(huán)比上周，貴金屬下跌5.44%，鋁下跌6.62%，能源金屬下跌4.41%，小金屬下跌5.27%，銅下跌3.63%，鉛鋅下跌6.27%，金屬新材料下跌6.70%。
價格變化：環(huán)比上周，1）工業(yè)金屬及貴金屬：據(jù)ifind，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格0.14%、-2.41%、0.69%、-2.07%、2.71%、-1.88%，COMEX黃金價格-1.06%、白銀-2.61%；2）能源材料：據(jù)百川盈孚，鋰輝石價格不變，電池級碳酸鋰不變，工業(yè)級碳酸鋰不變，電池級氫氧化鋰不變，金屬鋰不變；電解鈷-0.23%，電解鎳+0.27%；干法隔膜不變，濕法隔膜不變；六氟磷酸鋰不變；6um鋰電銅箔加工費(fèi)-3.33%。3）黑色金屬：據(jù)ifind，環(huán)比上周，螺紋鋼價格-0.51%；鐵礦石價格-0.11%。
變化：據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)，美國12月CPI同比增長3.4%，預(yù)期值3.2%，前值3.1%；核心CPI同比增長3.9%，預(yù)期值3.8%，前值4%。
周期投資分析意見：首選銅，看好2024年宏觀面、基本面共振帶來的持續(xù)成長機(jī)會（紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)、河鋼資源、銅陵有色），滯脹環(huán)境下金價迎來大周期上漲（紫金礦業(yè)、中金黃金、湖南黃金），投資屬性與工業(yè)屬性共振下白銀價格上漲(盛達(dá)資源)。銅：看好2024年銅上漲，2024-2025年全球銅礦新增供給有限，且存量供給屢受干擾下不及預(yù)期可能性大，需求端新能源需求持續(xù)增長，預(yù)期供需有望維持緊平衡，且降息預(yù)期下銅價有望迎來長上漲周期。黃金：美聯(lián)儲加息周期末期，美債長短利率持續(xù)倒掛，未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀，展望未來兩年名義利率下行速度超過通脹，美國實(shí)際利率下行帶動金價進(jìn)入上漲周期。白銀：貨幣屬性、工業(yè)屬性、金銀比三維共振，加息利空因素邊際走弱，疊加高銀漿單耗的Topcon光伏組件進(jìn)入大規(guī)模投產(chǎn)期，白銀價格有望進(jìn)入高彈性上行周期。工業(yè)硅：預(yù)計(jì)有機(jī)硅持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)將帶動工業(yè)硅需求快速增長，工業(yè)硅供給端有效增量不足。鉬：終端消費(fèi)受化工/石化/天然氣行業(yè)資本支出上行周期拉動維持高景氣，供需緊張下鉬價有望維持高位。鋼鐵：地產(chǎn)政策偏積極影響下，預(yù)計(jì)后續(xù)需求端穩(wěn)中向好，預(yù)計(jì)鋼價偏強(qiáng)震蕩。
成長周期投資分析意見：推薦供需格局穩(wěn)定的新能源制造業(yè)，推薦華峰鋁業(yè)、亞太科技、寶武鎂業(yè)、鉑科新材、博威合金、東陽光、橫店東磁。
風(fēng)險提示：國際地緣政治變化、宏觀經(jīng)濟(jì)變化、下游需求不及預(yù)期、大宗商品價格變化
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