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核心觀點(diǎn)
　　板塊周度表現(xiàn)：近2周（2024.01.08-2024.01.19）滬深300指數(shù)下跌1.78%，醫(yī)藥生物（申萬）指數(shù)下跌5.71%，較滬深300的相對收益為-3.93%，行業(yè)排名第21位。年初至今，滬深300指數(shù)下跌4.70%，醫(yī)藥生物（申萬）指數(shù)下跌8.67%，較滬深300的相對收益為-3.97%，行業(yè)排名第24位。分子板塊來看，近2周7個(gè)申萬醫(yī)藥子行業(yè)中，所有子行業(yè)均下跌，其中SW化學(xué)原料藥下跌幅度居首，為6.49%。年初至今，7個(gè)申萬醫(yī)藥子行業(yè)中，所有子行業(yè)也均下跌，其中SW生物制品II下跌幅度居首，為-9.57%。
　　個(gè)股周度跟蹤：1）個(gè)股漲跌幅來看：從個(gè)股漲跌幅來看，近2周醫(yī)藥行業(yè)A股（包括科創(chuàng)板）有21家股票漲幅為正，473家股票下跌。近2周漲幅排名前五的個(gè)股為特寶生物（+11.13%）、艾迪藥業(yè)（+10.17%）、藥明康德（+9.95%）、*ST太安（+8.73%）、山外山（+7.49%）。近2周跌幅排名前五的個(gè)股為常山藥業(yè)（-22.30%）、成都先導(dǎo)（-20.47%）、榮昌生物（-20.24%）、生物谷（-20.15%）、浙江震元（-19.12%）。2）陸股通持股：近2周北向資金合計(jì)凈賣出24.67億元，其中流入38.61億元，流出63.28億元。從陸股通持倉情況來看，增持前五分別為昊帆生物、翰宇藥業(yè)、百洋醫(yī)藥、普利制藥、奧泰生物。減持前五分別為潤達(dá)醫(yī)療、東阿阿膠、九典制藥、特一藥業(yè)、艾力斯。3）大宗交易：近2周醫(yī)藥生物行業(yè)中共有37家公司發(fā)生大宗交易，成交總金額為7.31億元。大宗交易成交前五名為百利天恒-U、特寶生物、常山藥業(yè)、愛爾眼科、紅日藥業(yè)。
　　板塊估值水平：近2周醫(yī)藥生物板塊的PE（TTM）估值達(dá)到26.67X，仍低于近五年平均PE34.14X。近2周板塊估值略有調(diào)整，仍處于歷史較低水平。同行業(yè)相比，醫(yī)藥生物板塊PE-TTM相對于剔除金融的全部A股溢價(jià)率為3.51%，相對滬深300的溢價(jià)率為148.35%。
　　行業(yè)要聞：1）CDE發(fā)布《治療用重組蛋白產(chǎn)品臨床試驗(yàn)申請病毒清除工藝平臺驗(yàn)證技術(shù)指導(dǎo)原則（試行）》；2）全國醫(yī)療保障工作會議在京召開；3）信達(dá)生物瑪仕度肽3期臨床達(dá)主要終點(diǎn)和所有關(guān)鍵次要終點(diǎn)；4）衛(wèi)材抗失眠新藥萊博雷生在中國申報(bào)上市。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　建議關(guān)注：長期來看，醫(yī)?？刭M(fèi)和常態(tài)化集采將會持續(xù)，企業(yè)需要選擇新的品種、充分抓住臨床需求，因此我們看好具有真正創(chuàng)新能力的企業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品端的需求機(jī)會。醫(yī)療器械方面，常規(guī)診療不斷恢復(fù)疊加政策邊際放松，板塊有望迎來戴維斯雙擊，建議關(guān)注邁瑞醫(yī)療(300760，買入)、三友醫(yī)療(688085，買入)、佰仁醫(yī)療(688198，買入)等。創(chuàng)新藥方面，嚴(yán)格審評下研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，關(guān)注前沿臨床進(jìn)展，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥(600276，買入)、京新藥業(yè)(002020，買入)、興齊眼藥(300573，增持)、康辰藥業(yè)(603590，買入)等。CXO方面，行業(yè)景氣度有望邊際改善，具備底部投資價(jià)值，建議關(guān)注陽光諾和(688621，買入)、藥明康德(603259，買入)、康龍化成(300759，增持)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　集采政策實(shí)施力度超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)并購與管線并購等與投資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)