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2023年業(yè)績(jī)超預(yù)期，高速率產(chǎn)品需求持續(xù)高增
　　根據(jù)公司2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤(rùn)為6.8~7.6億元，超過(guò)我們的預(yù)期（6.5億元），同比增長(zhǎng)68%~88%；扣非歸母凈利潤(rùn)為6.5~7.4億元，同比增長(zhǎng)77%~102%。4Q23單季度來(lái)看，取區(qū)間中間值測(cè)算，歸母凈利潤(rùn)為2.8億元，同比增長(zhǎng)121%；扣非歸母凈利潤(rùn)為2.7億元，同比增長(zhǎng)136%?？紤]到高速率產(chǎn)品需求的快速釋放，我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023~2025年歸母凈利潤(rùn)分別為7.01/12.15/15.51億元（前值：6.49/9.43/11.97億元），可比公司2024年Wind一致預(yù)期PE均值為27x，考慮到公司在光器件領(lǐng)域龍頭地位，以及高速率產(chǎn)品收入的快速釋放，給予公司2024年40xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)123.12元（前值：119.41元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　光通信產(chǎn)業(yè)鏈享受AI算力側(cè)需求紅利，2024年關(guān)注1.6T進(jìn)展
　　我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)已明晰：全球AI算力側(cè)投入有望持續(xù)加碼，大規(guī)模GPU集群對(duì)于互聯(lián)帶寬提出更高要求，驅(qū)動(dòng)400G、800G光通信產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)提升。公司在光無(wú)源器件、高速光引擎等領(lǐng)域具備深厚的技術(shù)和工藝積累，已切入全球業(yè)界主流優(yōu)質(zhì)客戶供應(yīng)鏈體系，需求端充分受益AI算力鏈紅利。未來(lái)隨著公司產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，業(yè)績(jī)有望延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。另一方面，在GPU快速升級(jí)迭代的推動(dòng)下，1.6T光模塊亦有望加速導(dǎo)入；在此背景下，公司作為光通信產(chǎn)業(yè)鏈上游核心廠商有望率先受益行業(yè)升級(jí)紅利，1.6T相關(guān)的光無(wú)源器件、光引擎等產(chǎn)品有望貢獻(xiàn)新的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　考慮到高速率產(chǎn)品需求的快速釋放，我們上調(diào)公司2023~2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期分別至7.01/12.15/15.51億元（前值：6.49/9.43/11.97億元），可比公司2024年Wind一致預(yù)期PE均值為27x，考慮到公司在光器件領(lǐng)域龍頭地位，以及高速率產(chǎn)品收入的快速釋放，給予公司2024年40xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)123.12元（前值：119.41元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：高速率產(chǎn)品需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。