>> 太平洋證券-生物醫(yī)藥行業(yè)周報(bào)：血糖監(jiān)測(cè)市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)張，CGM有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)-240121
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
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來(lái)源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
譚紫媚 |
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本周我們討論連續(xù)性血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（continuous glucose monitoring，CGM）。
糖尿病是一種以高血糖為特征的代謝性疾病。長(zhǎng)期高血糖會(huì)導(dǎo)致眼、腎、心臟、血管和神經(jīng)等組織的慢性損害和功能障礙。近年來(lái)隨著生活水平提高、人口老齡化等因素的影響，糖尿病患病人數(shù)不斷增加。
血糖監(jiān)測(cè)是糖尿病管理中的重要組成部分。血糖監(jiān)測(cè)結(jié)果可以反映糖尿病患者及潛在患者的糖代謝紊亂的程度，用于制定合理的降糖方案，評(píng)價(jià)治療效果。目前，血糖監(jiān)測(cè)領(lǐng)域主要采用指尖血監(jiān)測(cè)（BGM）和持續(xù)血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（CGM）兩種醫(yī)療器械。
CGM能夠?qū)崟r(shí)獲取血糖濃度變化信息，優(yōu)勢(shì)顯著。傳統(tǒng)的BGM需要日常刺破手指或其他身體部位進(jìn)行檢測(cè)，血糖未達(dá)標(biāo)的患者一天至少需要檢測(cè)5次，不僅檢測(cè)過(guò)程繁瑣而痛苦，而且兩次測(cè)量期間存在監(jiān)控盲區(qū)。與BGM不同，CGM每1-5分鐘更新血糖水平，從而實(shí)現(xiàn)24小時(shí)不間斷監(jiān)測(cè)，實(shí)時(shí)顯示血糖升降變化趨勢(shì)，且大部分系統(tǒng)電量可維持7-14天。
CGM市場(chǎng)滲透率相對(duì)較低，處于快速增長(zhǎng)階段。根據(jù)IDF預(yù)測(cè)，從2020年至2030年，我國(guó)Ⅰ型糖尿病患者的CGM滲透率將從6.9%增長(zhǎng)至38.0%，Ⅱ型糖尿病患者的CGM滲透率將從1.1%增長(zhǎng)至13.4%。
由于CGM的顯著優(yōu)勢(shì)和患者接受度的不斷提高，CGM市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，全球CGM市場(chǎng)規(guī)模從2015年的17億美元增至2020年的57億美元，CAGR為28.2%；預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到365億美元，2020至2030年CAGR為20.3%。中國(guó)CGM市場(chǎng)規(guī)模從2015年的878萬(wàn)美元增至2020年的1億美元，CAGR為73.2%，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到26億美元，2020至2030年CAGR為34.0%。
目前中國(guó)CGM市場(chǎng)上外資品牌仍占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額，隨著國(guó)產(chǎn)高性能CGM產(chǎn)品不斷上市，未來(lái)國(guó)產(chǎn)化率有望提升。與進(jìn)口產(chǎn)品相比，國(guó)產(chǎn)CGM產(chǎn)品不僅價(jià)格更為經(jīng)濟(jì)實(shí)惠，在性能方面已逐漸接近國(guó)際一線水平。隨著三諾、魚(yú)躍等更多國(guó)產(chǎn)高性能CGM產(chǎn)品的上市，我們預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)品牌的認(rèn)可度將持續(xù)提升。
相關(guān)標(biāo)的：三諾生物，魚(yú)躍醫(yī)療。
行情回顧：本周醫(yī)藥板塊下跌，在所有板塊中排名第15位。本周（1月15日-1月19日）生物醫(yī)藥板塊下跌2.98%，跑輸滬深300指數(shù)2.54pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)0.38pct，在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第15位。
本周中信醫(yī)藥子板塊行情均下跌。其中，化學(xué)原料藥子板塊領(lǐng)跌，下跌5.58%，醫(yī)療服務(wù)子板塊下跌相對(duì)較少，下跌1.35%。
投資建議：把握“關(guān)鍵少數(shù)”，尋求“單品創(chuàng)新+出海掘金”潛在機(jī)遇
?。?）單品創(chuàng)新，漸入佳境：CNS系列（恩華藥業(yè)、京新藥業(yè)）、創(chuàng)新醫(yī)械（微電生理、惠泰醫(yī)療）
?。?）出海掘金，撥云見(jiàn)日：創(chuàng)新制藥（中國(guó)生物制藥、亞盛醫(yī)藥、樂(lè)普生物、百奧泰）、醫(yī)療器械（邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、華大智造、新產(chǎn)業(yè)、亞輝龍、萬(wàn)孚生物）
?。?）其他創(chuàng)新，期待驚喜：仿創(chuàng)結(jié)合（康辰藥業(yè)、奧賽康）、創(chuàng)新上游（鍵凱科技、森松國(guó)際、海爾生物）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的風(fēng)險(xiǎn)，新品研發(fā)、注冊(cè)及認(rèn)證不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，安全性生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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